מדד האינפלציה המרכזי של יפן הואט מהצפוי לקצב הנמוך ביותר מזה כמעט ארבע שנים, כאשר סובסידיות לתשתיות קיררו את עלויות האנרגיה, אך העלייה האחרונה במחירי הנפט צפויה להניע התעוררות מחודשת בחודשים הקרובים.
מחירי הצרכן ללא מזון טרי טיפסו ב-1.6% בפברואר לעומת השנה הקודמת, העלייה הקטנה ביותר מאז מרץ 2022, כך לפי נתוני משרד הפנים והתקשורת שפורסמו היום (שלישי). נתון זה היה נמוך מתחזית הכלכלנים החציונית שעמדה על 1.7% לאחר שמדד המזון טיפס ב-2% בחודש הקודם.
המדד, אשר גם מסיר את האנרגיה כדי לשקף את עוצמת האינפלציה הבסיסית, עלה ב-2.5%, הרבה מעל ליעד של 2% של בנק יפן. האינפלציה הכוללת ירדה ל-1.3%- הקצב האיטי ביותר מאז מרץ 2022.
עלויות האנרגיה ירדו ב-9.1%, כאשר מחירי החשמל הובילו את הירידה, בעוד שעליות מחירי המזון לא כולל מוצרים טריים הואטו ל-5.7% בפברואר לעומת 6.2% בחודש הקודם. מחירי השירותים – מדד מרכזי לאינפלציה הבסיסית – המשיכו לעלות ב-1.4% לעומת השנה הקודמת. מחירי האורז, שהניעו את העלייה בשנה שעברה, טיפסו ב-17.1%, והמשיכו להתמתן לאחר זינוק שיא של כ-102% במאי 2025.
בעוד שהדוח הראה התמתנות באינפלציה, הצרכנים כבר מתמודדים עם מחירי הדלק הגואים המאיימים ללחוץ עוד על יוקר המחיה. התלות הכבדה של יפן באנרגיה מיובאת משאירה אותה בין הכלכלות הפגיעות ביותר להסלמה במתיחות במזרח התיכון.
היין ירד לאחר פרסום הנתונים, ונחלש ל-158.56 דולר לעומת הדולר, מכ-158.35 דולר עם פרסום הנתונים. המטבע נשאר סביב רמת 160 דולר, מה שהוביל את פקידי הממשלה להתערב בשוק מספר פעמים בשנת 2024. ין חלש יותר מגביר את הלחץ האינפלציוני על ידי העלאת עלויות היבוא.
מחיר הנפט נותר גבוה ביום שני ונסחר בכ-50% יותר מהרמות שנראו לפני פרוץ המלחמה בסוף החודש שעבר. העלייה הזו כבר דחפה את מחיר הבנזין ביפן לרמתו הגבוהה ביותר מאז 1990, נכון לשבוע שעבר.
נגיד בנק יפן, קאזו אואדה, אותת ביום חמישי כי אינו שולל העלאת ריבית בפגישה הבאה באפריל, תוך שהוא מציין את הצורך לעקוב אחר הסיכונים החיוביים וחסרי הפוטנציאל של המחירים. סוחרים מתמחרים סיכוי של כ-63% למהלך.
ההאטה בעליות המחירים בפברואר הייתה צפויה באופן נרחב על ידי כלכלנים לאחר שראש הממשלה סאנה טקאיצ'י החזירה את הסובסידיות לתשתיות למשך שלושה חודשים החל מינואר. הממשלה גם חידשה את הסובסידיות לבנזין בשבוע שעבר, במטרה להגביל את המחירים ל-170 ין לליטר לאחר שטיפסו לשיא של 190.8 ין.
בעוד שממשלת יפן כבר מתמודדת עם נטל החוב הציבורי הכבד בעולם, משקיעים עוקבים אחר מועד ההמשך של טקאיצ'י כדי לראות כמה זמן תמשיף בסובסידיות לאנרגיה, ואילו צעדים נוספים עשויים לבוא. ראש הממשלה השיגה ניצחון מוחץ בבחירות בחודש שעבר, בזכות הבטחות להתמודד עם משבר יוקר המחיה הגובר באמצעות צעדים פיסקאליים.
אם מחירי הנפט הגולמי יישארו סביב 100 דולר לחבית עד סוף אפריל, סביר להניח שההשפעות הדיס-אינפלציוניות של צעדי הממשלה תהיינה זמניות, ומדד האינפלציה הליבה של יפן, שאינו כולל מזון טרי, עשוי להאיץ לצמיחה של כ-2.5% עד מאי, כך כתבו אנליסטים ב-JPMorgan Securities בשבוע שעבר.
