בנק ישראל הותיר את הריבית במשק על 4.5% בפעם ה-11 ברציפות, ויוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות ונירה שמיר, כלכלנית ראשית בבנק דיסקונט, מנתחים את האפשרויות להורדת הריבית בארבע ההחלטות הבאות בשנת 2025.
לדברי פנינג, הותרת הריבית על כנה כמובן הייתה צפויה. אבל יותר מזה, מוסיף פנינג, הפסימיות בנוגע לאינפלציה "תהיה מאוחרת יותר ממה שהעריכו לפני פרסום מדד אפריל", כמו גם שימור הרטוריקה על ידי בנק ישראל הפעם אינם מפתיעה גם עם "תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעדה". לדברי בנק מזרחי פטחות, נתון האינפלציה הגבוה של אפריל לא צפוי להיות ,"דביק" להערכתו.
ובכל זאת, אומר פנינג, אם למרות אי הוודאות בארה"ב היה אפשר לחשוב שאולי, על רקע התחזקות השקל לדוגמא, בנק ישראל היה בוחר לרמוז על הורדה מתקרבת, הזינוק בסביבה האינפלציונית יותר מקבעה שזה לא הזמן, כרגע.
אחרי ההחלטה היום, נותרות עוד ארבע החלטות ריבית לבנק ישראל ב-2025: יולי, אוגוסט, ספטמבר ונובמבר. האם אנו צפויים להורדת הריבית בקרוב? לגברי פנינג, מאז פרסום מדד המחירים לצרכן של אפריל, לפני כשבועיים, ציפיות השוק הבין-בנקאי עברו להצביע על הסתברות מעוטה מאוד להורדת ריבית בשלושת החודשים הקרובים, קרי, לפחות עד ההחלטה באוגוסט, לא כולל.
דברים כמובן יכולים להשתנות, בדגש על הגיאופוליטיקה, אומר פנינג. אבל כמו שזה נראה כרגע, לא סביר להניח שבנק ישראל יעבור מהודעת ריבית נוכחית, כמו זו שראינו היום, בדגש על הציפיות האמורות, להורדה ביולי. ההודעה באוגוסט, באופן דומה תפורסם אחרי מדד יולי – קרי שוב כנראה אינפלציה ממחירי טיסות. ושוב לא ממש סביר שנראה הורדה.
כך, אומר פנינג, זה משאיר את ההודעות בספטמבר ובנובמבר כאופציות העומדות על השולחן להורדה נוספת. לכאורה, הורדה כאמור נראית סבירה בהחלט, לתפיסת מזרחי-טפחות, מנקודת המבט הנוכחית. אבל מצד שני, זה זמן מה שהשוק מצפה להורדת ריבית אי שם בעוד כחצי שנה, והמשך הלחימה דוחף את זה הלאה. ואם משהו צפוי למנוע הורדה כאמור, כנראה שזה זה, מסכם פנינג.
לעומת זאת, בבנק דיסקונט במחלקת מאקרו כלכלה, על ידי נירה שמיר – הכלכלנית הראשית של הבנק – אומרים היום לאחר החלטת הריבית כי פרמיית הסיכון אמנם ירדה מאז הודעת הריבית האחרונה, אולם תוך תנודתיות, והיא עדיין שוהה ברמה גבוהה ביחס לרמתה טרם המלחמה, ולפיכך: בבנק דיסקונט מוסיפים להעריך, כי בנק ישראל יוריד את הריבית פעמיים במהלך המחצית השניה של 2025.
עם זאת, מציינת הכלכלנית הראשית של דיסקונט, כי לאחרונה חלה עליה חדה בריבית המגולמת בשוק, לרמה של 4.2% בסוף 2025, כלומר: השוק מגלם סיכוי נמוך לשתי הורדות ריבית עד סוף השנה.
עופר אהרונוביץ', מנהל חטיבת משכנתאות – אלדר משכנתאות, מוסיף כי "תחזיות הצמיחה לשנת 2025 נותרות חיוביות, אך חוסר הוודאות הביטחוני והגיאו-פוליטי ממשיך להעיב. רק אם נראה התמתנות באינפלציה ויציבות ביטחונית, ייתכן שנראה הפחתת ריבית ברבעון השלישי או הרביעי של 2025".
דרור אוהב ציון, מנכ"ל ובעלי דרא שיווק נדל"ן, מוסיף אף הוא כי "החלטת נגיד בנק ישראל להשאיר את הריבית על רמה של 4.5% לא מפתיעה אף אחד ואולי אפילו מובנת לאור העובדה שקצב האינפלציה השנתית עומד כיום על 3.6%, שזה הרבה מעל הרף שהגדיר בנק ישראל וגם לאור העובדה שהמשק הישראלי בסה"כ מגלה חוסן, הצמיחה חיובית ושיעור האבטלה נמוך. מצד שני ענף הנדל"ן חווה האטה וירידה בהיקף העסקאות. עלויות המימון הגבוהות לצד העלייה בשכר העבודה בענף משפיעות מאוד על התייקרות הדירות למרות ההאטה. הורדת ריבית יכולה בהחלט להשפיע ולתת 'בוסט' חיובי, אשר שוק הנדל"ן מייחל לו.
יש צורך לשלוח את המגישות לפיתוח קול או ליבחור מגישות עם קול רגיופוני ולא צרחני.