מנכ"ל אפל, טים קוק, צפוי לקיים ביום חמישי הקרוב את שיחת הוועידה האחרונה שלו עם המשקיעים, ובכך לחתום פרק של יותר מעשור בראשות החברה. מאז 2011, קוק הוביל את אפל לשיאים חסרי תקדים והפך אותה לחברה הגדולה בעולם, עם שווי שוק של כ-5 טריליון דולר. כעת, לקראת המעבר למנכ"ל הנכנס ג'ון טרנוס, המשקיעים בוחנים האם המניה עדיין מהווה הזדמנות קנייה.
המודל העסקי שהזניק את השווי
לקראת פרסום הדוחות, ההערכות מצביעות על יציבות במכירות האייפון עם עלייה של כ-3% במשלוחים ברבעון האחרון. אפל מחזיקה בנתח שוק עולמי של כ-20%, אך מנוע הצמיחה המרכזי שלה הוא תחום השירותים. פעילויות כמו חנות האפליקציות, שירותי הענן והתשלומים מציגות צמיחה דו-ספרתית ומספקות הכנסות ברווחיות גבוהה, מה שמחזק את החברה גם בתקופות של תנודתיות במכירות המכשירים.
היתרון של אפל טמון במערכת הסגורה שלה, המייצרת נאמנות גבוהה בקרב המשתמשים. ברגע שלקוח רוכש אייפון, המעבר למתחרים הופך למורכב ככל שנצברים אצלו תמונות, אפליקציות ומנויים. בנוסף, החברה העלתה לאחרונה מחירים של חלק מהמכשירים והשירותים, מהלך שנועד לתמוך בהכנסות גם בשנים הקרובות. הלקוחות נוטים להישאר נאמנים למותג למרות ההתייקרות, מה שמאפשר לאפל לשמור על עוצמתה הכלכלית גם בעידן שאחרי קוק.
האתגר הגדול: שווי המניה
למרות החוזקות, שווי המניה מעורר חשש בקרב חלק מהמשקיעים. היא נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של יותר מ-35 ובמכפיל היסטורי של כ-41, רמות גבוהות משמעותית מהעבר. המכפיל הנוכחי גבוה ביותר מפי שניים מהרמה שבה נסחרה אפל לפני הקורונה. בנוסף, החברה עשויה להתמודד עם לחץ על הרווחיות בעקבות עלייה בעלויות של רכיבי זיכרון, מה שעלול להעיב על התוצאות הכספיות בהמשך הדרך.
טים קוק מותיר חברה חזקה עם בסיס לקוחות נאמן, אך העלייה החדה במניה גורמת לאנליסטים לתהות האם המחיר הנוכחי כבר משקף את הציפיות לעתיד. למרות שמדובר בחברה איכותית, ייתכן שדווקא עכשיו כדאי להמתין לנקודת כניסה נוחה יותר. המעבר להנהגת ג'ון טרנוס יתרחש כשהחברה נדרשת להוכיח שהיא מסוגלת להמשיך ולצמוח גם מרמות השיא הנוכחיות שנקבעו בשנים האחרונות.
