משרד המשפחה של המשקיע המיליארדר סטנלי דרוקנמילר רכש אופציות קול על מניית חברת Tesla (NASDAQ: TSLA) במהלך הרבעון השני. מהלך זה מגיע בזמן שבו מניית יצרנית הרכב החשמלי רשמה ירידה של יותר מ-20% מתחילת השנה, ונסחרה במחיר של 345.13 דולר למניה.
דרוקנמילר, לשעבר מנהל תיקים בקרן קוואנטום של ג'ורג' סורוס, עזר להוביל את שורט הליש"ט הבריטי ב-1992 שהניב רווח של מיליארד דולר. בהמשך הפך את דוקיין קפיטל למנגנון השקעות שהשיג תשואה שנתית ממוצעת של כ-30% ללא שנים שליליות, וכיום הוא משמש כיו"ר משרד המשפחה דוקיין.
טסלה נסחרת לפי שווי שוק של כמעט 1.4 טריליון דולר, עם מכפיל רווח היסטורי של יותר מ-300 ומכפיל רווח עתידי באזור 190. מכפיל המכירות של החברה עומד על כ-11, בעוד שיצרניות רכב מסורתיות כמו ג'נרל מוטורס ופורד נסחרות במכפילי מכירות של פחות מ-1 ומכפילי רווח עתידיים חד-ספרתיים.
מה המצב ברובוטקסי ובאופטימוס?
פרמיית השווי של טסלה נשענת בעיקר על שתי שאיפות בינה מלאכותית: הרובוט ההומנואידי אופטימוס ורשת הרובוטקסי. כעת, אופטימוס נותר בשלב האבטיפוס ואינו מוצר מסחרי המניב הכנסות, כאשר קווי הייצור במפעל בפרמונט בקליפורניה עדיין מותקנים לאחר הוצאת דגמי רכב ישנים משימוש, והרחבת איסוף נתוני האימון מוגבלת.
במקביל, שירות הרובוטקסי הגיע למעל 2.4 מיליון מיל בתשלום לפי דוח הרבעון השני, אך קצב הגידול הושפע מהאטה ונעצר סביב 900 אלף מיל לרבעון. הצי הפעיל פועל ברובו עם משגיחי בטיחות ברכבים, בעוד היעד שהציג אלון מאסק לצי של מיליון רכבים אוטונומיים נראה כעת כמו פיילוט מבוקר.
איפה מנוע הצמיחה המרכזי?
למרות הדיווחים שטופס 13F אינו מפרט את סדרת האופציות המדויקת שנקנתה, הגידול בתוכנת הנהיגה FSD עשוי להסביר את המהלך. ברבעון השני הגיע מספר המשתמשים הפעילים בתוכנה ל-1.48 מיליון, זינוק של 56% לעומת התקופה המקבילה, כאשר יותר מ-55% מהמסירות החדשות בצפון אמריקה כוללות את תכונת FSD.
המנוי החודשי בתוכנה מניב הכנסות חוזרות עם שולי רווח של חברת תוכנה, שמסייעות לקזז את העלויות של יוזמות כמו אופטימוס ורובוטקסי. בנוסף, בסיס המשתמשים המתרחב מזין את ספריית הנתונים של טסלה וצובע קילומטראז' נהיגה בעולם האמיתי בקנה מידה נרחב, המזניק את הכנסות השירותים של החברה.
