ההתאוששות של המשק הישראלי לאחר הפסקת האש ממשיכה להיות חלשה מהצפוי. כך עולה מסקירת המאקרו שפרסם הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב, אלכס זבז'ינסקי, שמצביעה על חולשה מתמשכת בצריכה הפרטית לצד התחזקות חדה של השקל.
לפי הסקירה, סקר הערכת המגמות בעסקים של הלמ"ס לחודש אפריל הצביע אמנם על התאוששות מסוימת בפעילות לעומת חודש מרץ, אך עדיין רחוק מחזרה לשגרה. במיטב מציינים כי הציפיות להזמנות לשוק המקומי בענפי השירותים והמסחר הקמעונאי היו מהנמוכות שנרשמו בשנים האחרונות.
גם נתוני ההוצאות בכרטיסי אשראי מאותתים על חולשה בביקושים המקומיים. לפי נתוני חברת שבא, הוצאות הציבור בכרטיסי אשראי ירדו באפריל ב-1.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
במיטב מציינים כי לצד המחסור בביקוש, עסקים רבים מדווחים גם על מחסור בחומרי גלם וציוד, בעיקר בענף התעשייה. במקביל, הציפיות לעליות מחירים בענפי השירותים והמסחר הקמעונאי נותרו נמוכות יחסית, מה שמרמז כי ההתייקרויות בשרשרת האספקה טרם התגלגלו במלואן לצרכן.
על רקע התחזקות השקל והחולשה בפעילות הכלכלית, במיטב הורידו את תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים ל-2.4%, ומעריכים כי בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית כבר בהחלטה הקרובה אלא אם מדד המחירים הקרוב יפתיע משמעותית כלפי מעלה.
לפי זבז'ינסקי, התחזקות השקל בשבועות האחרונים אינה חריגה ביחס למגמה שנרשמת מאז 2018, אך כיום היא מושפעת בעיקר מהשחקנים הפיננסיים ומהקשר ההדוק בין השקל לבין שוק המניות האמריקאי. לדבריו, הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל והקטנת החשיפה למט"ח מצד המוסדיים האיצו את התחזקות המטבע המקומי.
עם זאת, במיטב מזהירים כי בניגוד לגלי ייסוף קודמים, הפעם קיימים תנאים שעלולים להפוך את התחזקות השקל למסוכנת יותר לכלכלה הישראלית.
בסקירה מציינים כי הייסוף הנוכחי מתרחש במקביל להיחלשות הכלכלה בתקופת המלחמה, לעלייה החדה בעלויות השכר בהייטק הישראלי ולשינויים טכנולוגיים מהירים בעידן הבינה המלאכותית. לפי ההערכה, היתרון היחסי של ענף ההייטק הישראלי עלול להישחק, במיוחד בתחומים החשופים יותר להשפעת ה-AI כמו תוכנה, שירותי מחשוב ומחקר ופיתוח.
עוד נכתב כי העולם עובר בשנים האחרונות לגישה שלפיה ייצור מקומי הוא לא רק שאלה של כדאיות כלכלית אלא גם של ביטחון לאומי ושרידות, מגמה שעלולה להקשות עוד יותר על היצוא הישראלי בתקופה של מטבע חזק.
במיטב מתייחסים גם להתפתחויות בארה"ב ומעריכים כי שוק העבודה האמריקאי עובר שינוי עמוק בהשפעת הטכנולוגיה וה-AI. לפי הסקירה, למרות ששוק העבודה חזר לייצר משרות, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה ממשיך לרדת וקצב עליית השכר אינו מצליח להדביק את האינפלציה.
לדברי זבז'ינסקי, במקביל נרשמת האצה בפריון העבודה בארה"ב, בעיקר בזכות קיפאון במספר שעות העבודה לצד המשך גידול בתפוקה – מגמה שתומכת ברווחיות החברות ובביצועי שוק המניות האמריקאי.
במיטב מעריכים כי למרות תמחור השווקים, ריבית ה-FED צפויה לשוב ולרדת בהמשך המחזור הנוכחי, מה שעשוי לאפשר גם לבנק ישראל להמשיך בהפחתות ריבית בהמשך הדרך.
ראש המוסד צריך לגדול מהשורשים מוסד מדינה ישראל ולא יחצנות רה"מ ..חי אדם ואזרחים יהודים תלוי על כף אחד או לחיצה על הדק …
רומן גופמן תדע מה למעלה ממך יש נשים מוסד מוסד טוב יותר ממך מגיע להם הקידום
קח 2 צעדים לאחור ברגע אחד תבין לא מתאים לך יש תפקיד בסקטור הציבורי יתאים לך יותר
עובדה לא ראינו אותך בטח לא שמענו מתנגד 17,477ימים או 61 חודשים למנוע הלבנת הון לחמאס ופירוק חמאס מנשקו לפני 7.10 !!
☆☆☆ 455 המוסד מורכב אנשי לוחמה וטקטקיות מחיל הים וחיל אוויר מדינה ישראל יש סיבה עיקר תחכום ויוזמה ויעילות להרוג ולהשמיד אויב מיד.
אמן