התשואה על אגרות החוב הממשלתיות של ארצות הברית ל-30 שנה הגיעה לשיא של כמעט שני עשורים, התפתחות המרחיבה את החששות בוול סטריט מפני התנפחות החוב הלאומי האמריקאי.
הזינוק בתשואות משקף את הדרישה הגוברת של המשקיעים לפרמיית סיכון גבוהה יותר, על רקע שטף מכירות חוב ארוך טווח, אינפלציה שנותרה עקשנית מעל יעד הפד במהלך חמש השנים האחרונות, ועלייה חדה בגיוסי הון תאגידיים למימון תשתיות AI.
במהלך המסחר, הריבית על האג"ח הארוך עלה בשלוש נקודות בסיס לרמה של 5.29% – הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז שנת 2007.
התנועה הנוכחית מקרבת את התשואה לשיא היסטורי של 5.44% שנרשם באותה שנה, בימים שקדמו להתפרצות המשבר הפיננסי העולמי.
הזינוק בתשואות, שמעלה באופן ישיר את עלויות ההלוואה והמימון מחדש של הממשל האמריקאי, הינו חלק ממגמה נרחבת יותר בשווקי החוב הגלובליים.
המשקיעים דורשים פיצוי מוגדל מול הסיכון של גירעונות תופחים ואינפלציה מתמשכת שמאלצת את הבנקים המרכזיים להותיר את הריביות לטווח קצר ברמות גבוהות.
בארה"ב, הלחץ על שוק האג"ח מועצם עקב עלייה פתאומית בהנפקות חוב תאגידיות המיועדות למימון פריחת ה-AI, לצד ירידה בביקושים מצד קונים מסורתיים של אג"ח לטווח ארוך.
אנשול פרדהאן, ראש אסטרטגיית הריבית האמריקאית בברקליס, ציין בבלומברג כי כדי לראות שינוי מגמה וגישה בונה יותר בשוק, יידרש שילוב של הפתעה פיסקלית כלפי מטה, האטה בהנפקות הקשורות ל-AI, שינוי באסטרטגיית ההנפקה של משרד האוצר, ורצף מתמשך של נתונים כלכליים רכים.
התנועות החדות במסחר ממשיכות את גל המכירות מהשבוע שעבר, שאילץ את משרד האוצר האמריקאי למכור אג"ח חדשות ל-30 שנה בשווי 25 מיליארד דולר בתשואה של 5.216% – הרמה הגבוהה ביותר במכרז מסוג זה מאז שנת 2001.
יום קודם לכן, המכרז של משרד האוצר לאג"ח ל-10 שנים נסגר בעלות המימון הגבוהה ביותר מאז 2007.
המגמה המפתיעה בתשואות לטווח ארוך מתרחשת דווקא כאשר נתוני המאקרו האחרונים מורידים חלק מהלחץ על הפד להעלות את הריבית לטווח קצר.
מדדי האינפלציה הבסיסית הציגו התמתנות קלה, דו"ח התעסוקה הצביע על קיצוץ בלתי צפוי במשרות, והמכירות הקמעונאיות ירדו בקצב החד ביותר מזה שנה. עם זאת, האינפלציה השנתית שעמדה על 3.4% נותרת גבוהה מיעד 2% של הפד.
הכלכלה העולמית במבחן: בין שיאי הרווחים של ה-AI לזעזועי הנפט והתעסוקה
הפער שנוצר בין מועדי הפדיון השונים הרחיב את עקומת התשואה: בעוד התשואה ל-30 שנה עלתה ביותר מ-13 נקודות בסיס מתחילת החודש, התשואה המקבילה לשנתיים ירדה ב-12 נקודות בסיס.
