היום (ראשון) הודיעה עליבאבא כי בכוונתה לגייס כ-10.2 מיליארד דולר (כ-80 מיליארד דולר הונג-קונגי) באמצעות הקצאת מניות חדשות בבורסת הונג-קונג, כאשר מלוא התמורה נטו מההנפקה מיועדת להשקעה ביכולות ה-AI של החברה, כולל תשתיות, שבבים ופיתוח והטמעת מודלי AI.
חברת הטכנולוגיה והמסחר המקוון הסינית מבקשת לגייס את הסכום באמצעות מכירת מניות חדשות, ולא באמצעות נטילת חוב, במטרה לממן את הרחבת פעילות ה-AI שלה. הבנקים HSBC, מורגן סטנלי, China International Capital Corp ו-UBS מארגנים את העסקה.
לבנקים יש תפקידים חשובים בארגון העסקה בפועל:
- למצוא משקיעים
- לקבוע את מבנה העסקה
- לתמחר את המניות
- לבצע את המכירה
- להפיץ את המניות למשקיעים מוסדיים
החיסרון של המהלך הוא יצירת דילול, מכיוון שאם יש יותר מניות בחברה, כל מניה קיימת מייצגת חלק קצת קטן יותר מהחברה. היתרון הוא שהחברה מקבלת הון להשקעות בלי ליצור חוב חדש. עליבאבא מציעה למכור 710 מיליון מניות, במחיר של כ-112.7 דולר הונג-קונגי למניה (כ-14.37 דולר אמריקאי), כאשר מחיר המניות בעסקה נמוך בכ-3.6% ממחיר המניה בסגירת הבורסה ביום שישי. החברה מוכרת את המניות בהנחה הזו כדי להציע למשקיעים מחיר אטרקטיבי יותר ממחיר השוק, במטרה לגייס את ההון במהירות.
העסקה של עליבאבא ענקית. לא מדובר בעוד גיוס קטן, אלא באחת מעסקאות המניות הגדולות באזור בשנים האחרונות, שעתידה להירשם כמכירת המניות הגדולה ביותר של חברה הנסחרת בהונג-קונג מאז 2021.
במקביל, עליבאבא מגדילה את הוצאות ההון הרבעוניות שלה לכמעט 10 מיליארד דולר, כסף שהחברה מוציאה על מרכזי נתונים, שרתים, שבבים, ציוד מחשוב, תשתיות ענן ומערכות AI. המשמעות היא שעליבאבא עומדת להוציא סכומים עצומים נוספים על תשתיות AI, ולכן היא צריכה הון נוסף, והרבה ממנו.
עליבאבא מתחרה לא רק מול חברות סיניות אחרות, אלא מול ענקיות AI מכל העולם, כגון OpenAI, גוגל, אנתרופיק, מטא ואנבידיה, וכן מול חברות AI סיניות נוספות. לכן החשש של עליבאבא הוא שאם היא לא תשקיע עכשיו סכומים עצומים, היא עלולה להישאר מאחור.
עליבאבא לא רוצה להתמקד רק במודל, אלא לשלוט בכמה שיותר שכבות של AI. בנוסף, עליבאבא תהיה כפופה לתקופת נעילה של 90 יום. משמעות הדבר היא שלאחר העסקה קיימת מגבלה על מכירה נוספת של מניות במשך תקופה מסוימת, כדי למנוע מצב שבו מיד לאחר העסקה מגיעה לשוק כמות נוספת של מניות, דבר שעלול להפעיל לחץ על המחיר.
כעת, מדובר בהנפקת ההמשך הגדולה ביותר אי-פעם של חברה הנסחרת בהונג-קונג, וכן השלישית בגודלה בעולם השנה, אחרי הנפקות של אלפבית ואינטל.
במקביל להרחבת השקעות ה-AI, עליבאבא מתמודדת עם עלייה חדה בהוצאות: הרווח הנקי שלה צנח ב-75% ברבעון אפריל-יוני, בין היתר בשל הגידול בהוצאות הקשורות ל-AI, והיא רשמה תזרים מזומנים חופשי שלילי בהיקף של כ-6.6 מיליארד דולר. החברה כבר השקיעה כמעט מחצית מתוכנית השקעות ההון התלת-שנתית שלה, ולכן גיוס ההון הנוכחי נועד לספק לה משאבים נוספים להמשך בניית תשתיות המחשוב וה-AI.
עליבאבא מנסה לבסס את מעמדה כשחקנית AI גלובלית באמצעות Qwen, משפחת מודלי ה-AI שלה, ובמקביל היא משקיעה סכומי עתק בשבבים, מרכזי נתונים, מחשוב ענן ופיתוח מודלים. במילים אחרות, החברה נמצאת במרוץ השקעות שבו היא מגדילה את יכולות המחשוב והתשתית שלה כדי להתמודד על נתח משמעותי משוק ה-AI העולמי.
