מייקל ברי, המשקיע שהתפרסם בזכות הימורו נגד שוק המשכנתאות לפני המשבר הפיננסי של 2008, ממשיך להמר נגד חלק מהחברות הבולטות בגל ה-AI. ברי חשף כי הגדיל את פוזיציות השורט שלו על אנבידיה, אורקל, פלנטיר, נביוס וקטרפילר, כאשר כלל פוזיציות השורט שלו במניות מהוות כעת יותר מ-21% מהתיק שלו, ללא הפוזיציות באופציות PUT.
במקביל, ברי רכש אופציות CALL על מניית אנבידיה לפקיעה בדצמבר, במחירי מימוש של אמצע עד סוף טווח ה-200 דולר. לדבריו, מדובר במהלך שנועד לשמש כ"גידור" מול פוזיציית השורט הגדולה שלו במניה. הפרמיה ששילם על האופציות, לדבריו, משמעותית, אך מתקזזת במלואה מול פוזיציית השורט.
"אני לא משחק כאן בשביל רווחים", כתב ברי בפוסט שפרסם ב-Substack. לדבריו, הוא לא היה מבצע את העסקה אילולא הייתה לו פוזיציית שורט ואופציות PUT בהיקף משמעותי, המהוות יחד כ-3.5%-4% מהתיק. ברי הוסיף כי נהג להשתמש באסטרטגיה דומה סביב פרסום דוחות כספיים, אף שהודה כי היסטוריית ההצלחה שלו באסטרטגיה הזו אינה מרשימה.
למרות שהוא מחזיק באופציות CALL על אנבידיה לקראת הדוחות, ברי נותר פסימי לגבי שווי החברה בטווח הארוך. לדבריו, ביצועי המניה לאחר פרסום דוחות בתקופה האחרונה מצביעים על כך שהיא ירדה יותר משהתחזקה, ומחיר המניה הנוכחי אינו תואם את הנרטיב שמוביל את השוק.
מצד אחד, ברי מציין כי במבט ראשון המניה נראית "זולה מאוד", במיוחד בהתחשב בקצב הצמיחה של אנבידיה ובכוח השוק שלה. אולם לדבריו, הערך התיאורטי שהוא מעניק לחברה נמוך משמעותית משווי השוק הנוכחי שלה.
הטענה המרכזית של ברי היא שהיתרון התחרותי של אנבידיה והכוח המונופוליסטי שלה עשויים שלא להימשך לאורך זמן. אם כוח השוק של החברה ייחלש, הוא מעריך כי גם שיעורי הרווחיות שלה עלולים לרדת.
ברי גם מטיל ספק ביכולת של אנבידיה להמשיך ולייצר ערך לבעלי המניות באותה הדרך שבה עשתה זאת בשנים האחרונות. לדבריו, החברה עשויה להפנות יותר ויותר משאבים להשקעות הוניות ולרכישות והשקעות בחברות אחרות, במטרה לגוון את פעילותה ולהמשיך להגדיל את המכירות.
לדבריו, השקעות אגרסיביות של אנבידיה "לתוך ובשיא הבועה" עלולות להוביל לירידה חדה ומפתיעה ברווחי החברה בעתיד הלא רחוק.
עם זאת, ברי מודה כי בכל הנוגע לתגובת המניה לדוחות הקרובים, הסיכויים בעיניו שקולים. "זו הטלת מטבע", כתב, והוסיף כי ייתכן שהשוק יחזור להאמין באנבידיה לאחר פרסום הדוחות – גם אם האמונה הזו תהיה זמנית.
בנוסף לאנבידיה, ברי דיווח כי הגדיל את פוזיציות השורט שלו באורקל, פלנטיר, נביוס וקטרפילר, ובמקביל הוסיף להחזקותיו ב-Birkenstock וב-Freddie Mac.
