הבנק המרכזי ביפן העלה היום (שישי) את הריבית לשיא של 31 שנה, אך הין דווקא נחלש לאחר שהנגיד קזואו אואדה נמנע מלהתחייב לקצב מוגדר של העלאות נוספות. שני חברי הנהלת הבנק התנגדו להעלאה, והעדיפו להמתין עם הידוק נוסף של המדיניות.
העלאת הריבית מצטרפת למאמציהם של הבנקים המרכזיים הגדולים להתמודד עם לחצי אינפלציה מתמשכים, על רקע העלייה החדה במחירי הנפט.
עם זאת, המסר של אואדה היה זהיר יותר בכל הנוגע להמשך הדרך. לדבריו: "התנאים הפיננסיים הופכים לפחות מרחיבים ככל שאנחנו מעלים את הריבית… חשוב להימנע ממצב שבו התנאים הפיננסיים מתהדקים יותר מדי, או שבו העלאות ריבית חדות מדי גורמות להתאמה משמעותית במחירי הנכסים".
אואדה הדגיש כי העלאות הריבית כבר מצמצמות את מידת ההקלה בתנאים הפיננסיים, ולכן הבנק יצטרך להיזהר מהידוק מהיר מדי שעלול לגרור התאמות חדות במחירי הנכסים.
לדבריו, הבנק גם עדיין מתקשה להעריך מהי רמת הריבית הנייטרלית ומה תהיה הריבית הסופית במחזור הנוכחי. התשובה, לדבריו, תתברר בהדרגה ככל שהבנק יתאים את המדיניות להתפתחויות בכלכלה ובאינפלציה.
אואדה הבהיר: "קשה לקבוע בדיוק היכן נמצאת הריבית הנייטרלית, ולכן גם היכן נמצאת הריבית הסופית. ייתכן שרק תוך כדי התאמת המדיניות בהתאם לצורך נוכל להבין היכן נמצאות הרמות האלה".
בכל הנוגע להמשך העלאות הריבית, אואדה הבהיר כי הבנק אינו מחויב לקצב קבוע. "לגבי קצב העלאות הריבית העתידיות, אין לנו תוכנית קבועה מראש, כמו העלאה אחת לשלושה חודשים. בכל ישיבת ריבית נבחן מהי הדרך הטובה ביותר לוודא שהאינפלציה הבסיסית מתייצבת על 2%", אמר.
לדברי נגיד הבנק המרכזי ביפן, כל החלטה תתקבל בנפרד, בהתאם להתפתחויות באינפלציה ולמידת ההתקדמות לעבר יעד של 2%: "המדיניות שלנו בטווח הקצר הייתה להעלות את האינפלציה הבסיסית מרמות שמתחת ל-2%. כעת האינפלציה הבסיסית מתקרבת ל-2%. אם יתממשו הסיכונים לחריגה של האינפלציה הבסיסית מעל 2%, הדבר עלול להשפיע לרעה על כלכלת יפן". הוא הוסיף: "חשוב לייצב את האינפלציה הבסיסית על 2%. המדיניות שלנו השתנתה".
כלומר, אואדה סימן גם שינוי בשלב שבו נמצאת המדיניות המוניטרית ביפן. לדבריו, עד כה התמקד הבנק בהעלאת האינפלציה הבסיסית מרמות שהיו מתחת ל-2%, אך כעת היא מתקרבת ליעד.
לכן, המיקוד עובר מהאצת האינפלציה לייצובה סביב 2%. אואדה הזהיר כי אם האינפלציה תחרוג מהיעד באופן משמעותי, הדבר עלול לפגוע בכלכלה היפנית.
במילים אחרות, בנק יפן נמצא כעת בשלב שונה מזה שבו פעל בשנים האחרונות. המשמעות היא שבמקום לנסות להעלות את האינפלציה אל עבר היעד, הוא נדרש לבחון כיצד לשמור אותה סביבו – תוך שקלול ההשפעה של הריבית הגבוהה יותר על הפעילות הכלכלית ועל השווקים.
