הוועדה המוניטרית של הודו החליטה היום (רביעי) פה אחד להעלות את ריבית הריפו ב-0.25 נקודת אחוז, מ-5.25% ל-5.50%. מדובר בהעלאת הריבית הראשונה מאז מונה סנג'אי מלהוטרה לנגיד בדצמבר 2024.
הבנק המרכזי של הודו (RBI) מאותת על שינוי כיוון במדיניות הריבית, כאשר העלאה נוספת עשויה להגיע בהמשך. ברקע עומדים האינפלציה שמתחזקת והירידה בערכו של הרופי.
במקביל להעלאת הריבית, הוועדה שינתה את עמדתה הרשמית ממדיניות ניטרלית למדיניות של הידוק הדרגתי, בהחלטה שעברה ברוב של ארבעה מול שניים.
נגיד הבנק המרכזי, סנג'אי מלהוטרה, הסביר כי הנתונים האחרונים מצביעים על התבססות מחודשת של הלחצים האינפלציוניים, ולכן נדרש שינוי במדיניות הריבית.
מלהוטרה הבהיר כי בתנאים הנוכחיים הורדת ריבית אינה צפויה בטווח הקרוב. לדבריו, הבנק עשוי לבחור בין העלאה נוספת לבין הותרת הריבית ללא שינוי, בהתאם להתפתחויות הכלכליות.
בשוק המקומי נרשמה תגובה חדה באג"ח הממשלתיות, כאשר התשואה ל-10 שנים עלתה לרמתה הגבוהה ביותר מאז סוף 2023. הרופי, מנגד, נותר כמעט ללא שינוי סביב 96.40 רופי לדולר.
המהלך של הודו מצטרף למגמה רחבה יותר באסיה, שבה בנקים מרכזיים מהדקים את המדיניות על רקע התייקרות הנפט והתגברות הלחצים האינפלציוניים. גם הריבית בארה"ב משפיעה על מרחב הפעולה של המדינות המתעוררות, שמתקשות להתעלם מההשפעה של מחירי האנרגיה הגבוהים.
הלחצים להעלאת הריבית התחזקו לאחר שהאינפלציה בהודו טיפסה באוגוסט ל-4.82%, והתקרבה לחלק העליון של טווח היעד של הבנק. במקביל, עונת המונסון החלשה מעלה חשש להתייקרות המזון, בעוד שהיחלשות הרופי מגדילה את עלות היבוא.
בבנק המרכזי מזהים סימנים לכך שהאינפלציה מתרחבת מעבר למספר סעיפים נקודתיים. מלהוטרה ציין כי לחצי המחירים מצד ההיצע צפויים להימשך, לצד עלייה באינפלציית הליבה ובהיקף המוצרים והשירותים שבהם נרשמות התייקרויות.
ה-RBI העלה גם את תחזית האינפלציה לשנה שתסתיים במרץ 2027, מ-5% ל-5.2%.
הצמיחה הכלכלית החזקה מאפשרת לבנק לפעול נגד האינפלציה. המשק ההודי צמח ב-7.8% ברבעון שהסתיים ביוני, מעל תחזית ה-RBI, והביקוש המקומי נותר יציב. בעקבות זאת העלה הבנק את תחזית הצמיחה לשנת הכספים ל-7.1%, לעומת 6.7% קודם לכן.
גם בשוק המט"ח מתמודד הבנק עם לחצים. יתרות המט"ח של הודו רשמו בשבוע שעבר את הירידה השבועית החדה ביותר שנמדדה, לאחר התערבות הבנק המרכזי לתמיכה ברופי. במקביל, גידול בזרימת הדולרים למדינה הגדיל את הנזילות במערכת והוסיף ללחצי האינפלציה.
מלהוטרה הבהיר כי הבנק ימשיך לאפשר לרופי להתאים את עצמו לתנאי היסוד של הכלכלה ההודית, אך יתערב במידת הצורך כדי למנוע תנודות חריגות במטבע.
