מניית אורקל בדרכה לרשום היום (חמישי) את הצניחה היומית החדה ביותר שלה מזה כמעט שנה וחצי (מאז ינואר 2025).
המשקיעים התקשו להתעלם מכך שלמרות שאורקל עקפה את תחזיות האנליסטים – עם הכנסות של כ-19.18 מיליארד דולר לעומת תחזיות של כ-19.1 מיליארד דולר – המניה דווקא צונחת.
החששות המרכזיים נובעים מכוונת החברה לגייס כ־40 מיליארד דולר באמצעות חוב (אג"ח והלוואות) והנפקת מניות, כאשר כ־20 מיליארד דולר מהסכום צפויים להגיע ממניות חדשות. מדובר בנקודה רגישה עבור המשקיעים, משום שהנפקת מניות עלולה לגרום לדילול – כלומר להגדיל את מספר המניות בשוק ולהקטין את חלקם היחסי של בעלי המניות הקיימים.
המשקיעים נלחצו בעיקר מנתון תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow), שמודד את המזומנים שנותרים לחברה לאחר פעילותה השוטפת והשקעותיה. במקרה של אורקל, תזרים המזומנים החופשי עמד על מינוס 23.7 מיליארד דולר בשנת הכספים האחרונה, כלומר החברה הוציאה יותר מזומנים מכפי שייצרה.
אורקל מנסה להפוך לספקית תשתיות AI מובילה, ולכן היא משקיעה סכומי עתק בתשתיות מחשוב. הביקוש מגיע מלקוחות הזקוקים לאימון מודלים, הרצת מודלים ואחסון נתונים בהיקפים גדולים.
אורקל מתחרה בחברות ענק אמריקאיות אחרות, כגון מיקרוסופט, גוגל ואמזון, ולכן היא משקיעה סכומי עתק במרכזי נתונים, שרתי AI ותשתיות ענן. בשנת הכספים האחרונה זינקו השקעות ההון שלה (CapEx) לכ-55.7 מיליארד דולר, עלייה של כ-162% לעומת השנה הקודמת.
סמנכ"לית הכספים החדשה של החברה העידה כי הוצאות ההון צפויות להגיע לכ-70 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027, לעומת 55.7 מיליארד דולר כיום – עלייה של כ־26%.
מהצד החיובי, הכנסות חטיבת תשתיות הענן של אורקל זינקו בכ-93% ל-5.8 מיליארד דולר. בנוסף, היקף התחייבויות הביצוע העתידיות, כלומר חוזים שנחתמו אך ההכנסות מהם טרם הוכרו בדוחות, הגיע לכ-638 מיליארד דולר. לפי נתוני אנליסטים של בנק אוף אמריקה מעל 50% מהחוזים של אורקל קשורים ל-OpenAI, בין היתר במסגרת שיתוף הפעולה בין החברות בפרויקט Stargate Project להקמת תשתיות AI בארה"ב.
המניה יורדת משום שהשוק חלוק בדעותיו: מצד אחד, יש מי שסבורים שהביקוש החזק, הצמיחה בענן והחוזים העתידיים העצומים מצדיקים את ההשקעות. מצד שני, יש החוששים מהיקף ההוצאות, מתזרים המזומנים השלילי, מהגיוסים הנוספים ומהעובדה שעדיין לא ברור מתי ההשקעות האדירות הללו יתורגמו לצמיחה משמעותית ברווחים.
