אפל (AAPL) צפויה לפרסם את דוחותיה הרבעוניים לאחר סיום המסחר, אך בניגוד לעבר, הפעם עיקר תשומת הלב של המשקיעים אינה מופנית למספרים עצמם, אלא לעתיד ההנהגה של החברה.
הסיבה לכך היא ההודעה הדרמטית מהשבוע שעבר: ג'ון טרנוס, כיום ראש חטיבת החומרה, ייכנס לתפקיד המנכ"ל ב-1 בספטמבר ויחליף את טים קוק. מדובר באחת מנקודות המפנה המשמעותיות ביותר עבור אפל בעשור האחרון והדוחות הקרובים יהוו הזדמנות ראשונה לשוק להבין את הכיוון האסטרטגי של המנכ"ל הנכנס.
בשוק מדגישים כי הפעם "זה לא באמת על המספרים". במקום זאת, המשקיעים מחפשים תשובות לשאלות עמוקות יותר: כיצד ייראה המעבר בין המנכ"לים, האם טרנוס יביא שינוי מהותי, והאם אפל תצליח להאיץ צמיחה בעולם טכנולוגי משתנה במהירות.
בין חדשנות ללחצי עלויות
טרנוס נכנס לתפקיד בתקופה מורכבת במיוחד. מצד אחד, אפל מתכוננת להשקת מוצרים משמעותיים ובראשם אייפון מתקפל וממשיכה לפתח יכולות בתחום הבינה המלאכותית. מצד שני, החברה מתמודדת עם עלייה חדה בעלויות רכיבים, במיוחד שבבים וזיכרונות, לצד אי-ודאות מאקרו-כלכלית הנובעת בין היתר מהמלחמה עם איראן.
במקביל, בעוד מתחרותיה הגדולות: מטא, אלפבית, אמזון ומיקרוסופט משקיעות עשרות מיליארדי דולרים בתשתיות AI, אפל נוקטת גישה זהירה יותר. הדבר אמנם מפחית סיכונים, אך גם מרחיק אותה מההתלהבות שמניעה את מניות הטכנולוגיה ב-2026.
צמיחה – אבל לא מספיק
על פי תחזיות וול סטריט, אפל צפויה להציג צמיחה של כ-19% ברווחים לצד עלייה של כ-15% בהכנסות ברבעון הנוכחי. במבט שנתי, ההכנסות צפויות לצמוח בכ-12% – שיפור לעומת השנה שעברה, אך עדיין נמוך משמעותית מקצב הצמיחה של סקטור הטכנולוגיה, שמוערך ביותר מ-26%.
הפער הזה בא לידי ביטוי גם בתמחור: מניית אפל נסחרת במכפיל רווח של כ-30, גבוה מהממוצע ההיסטורי שלה, ונמוך רק מזה של טסלה מבין ענקיות הטכנולוגיה.
מבחן המנהיגות של טרנוס
האתגר המרכזי של טרנוס יהיה להוכיח כי אפל יכולה לייצר מנועי צמיחה חדשים. עד כה, החברה נהנתה מהובלה יציבה וממוצרים מצליחים, אך השוק מצפה לחדשנות שתשנה את כללי המשחק, במיוחד בעידן ה-AI.
אם טרנוס יצליח להציג חזון ברור שכולל קפיצה טכנולוגית או קטגוריית מוצרים חדשה, המשקיעים עשויים להמשיך להצדיק את הפרמיה הגבוהה של המניה. לעומת זאת, אסטרטגיה שמבוססת בעיקר על שיפור הדרגתי ושימור נתח שוק – עלולה שלא להספיק.
בשורה התחתונה, הדוחות הקרובים של אפל אינם רק סיכום רבעוני אלא נקודת פתיחה לעידן חדש. השאלה הגדולה שמרחפת מעל וול סטריט: האם המנכ”ל הבא יצליח להגדיר מחדש את מנועי הצמיחה של החברה הגדולה בעולם.
