שוקי המניות בעולם פותחים את שבוע המסחר כשהם נסחרים סמוך לרמות שיא. מדדי הליבה, ובהם ה-S&P 500 בארה"ב וה-STOXX Europe 600 באירופה, ממשיכים לקבל רוח גבית חזקה מעונת דוחות כספיים חיובית ומתיאבון יציב לסיכון מצד המשקיעים.
מניתוח של כלכלני דויטשה בנק עולה כי ככל שעונת הדיווחים התאגידיים מתקרבת לסיומה, ניכרת מגמה מעודדת: הביקוש הגלובלי מתרחב בהדרגה מעבר לחברות הטכנולוגיה וה-AI בלבד.
אף שה-AI נותר מנוע צמיחה מבני מרכזי, שיפור שנרשם בפעילות בענפי התעשייה, הפיננסים והתשתיות מצביע על כך שהתאוששות הרווחים צפויה להתפרס על פני מגזרים רבים יותר.
במקביל, ירידה במחירי הנפט ושיפור בזרימת הסחורות דרך מצר הורמוז סייעו להפחית את לחצי האינפלציה בטווח הקצר, אם כי ההתפתחויות סביב איראן ימשיכו להשפיע על פרמיית הסיכון בשוק האנרגיה.
עם זאת, המשקיעים נערכים לשבוע תנודתי, כאשר המבחן המאקרו-כלכלי המרכזי יהיה שרשרת נתוני האינפלציה בארה"ב. נתונים אלו יקבעו האם מניות הצמיחה ימשיכו להוביל את השוק, או שהמשקיעים יעברו בהדרגה למניות ערך.
ארה"ב: מדדי ה-CPI וה-PPI במוקד תשומת הלב
הוויכוח סביב מסלול הריבית של הפדרל ריזרב עד לסוף השנה נותר פתוח, והשבוע יקבלו השווקים אינדיקציות קריטיות:
מדד המחירים לצרכן (CPI): יתפרסם ביום רביעי. תחזיות הבנק הוא כי מדד ה-CPI הכללי יישאר ללא שינוי ברמה של 3.5% בקצב שנתי. מנגד, מדד הליבה (Core CPI) צפוי להתמתן ל-2.5%, לעומת 2.6% בחודש הקודם.
מדד המחירים ליצרן (PPI): יתפרסם ביום חמישי. המדד הכללי צפוי לרדת ל-3.0% בקצב שנתי (לעומת 5.5% בחודש הקודם), בעוד מדד הליבה צפוי להתמתן ל-4.7% (לעומת 4.9%).
המשמעות לשוק: נתון אינפלציה מתון עשוי להפחית את הלחץ מתשואות האג"ח הארוכות ולתמוך במניות הצמיחה.
לעומת זאת, הפתעה כלפי מעלה תגביר את ההערכות למדיניות מצמצמת של הפד, ותיטיב בעיקר עם מניות ערך המאופיינות בתזרימי מזומנים חזקים. בהמשך החודש (27-29 באוגוסט), הזרקורים יופנו לכנס הבנקאים המרכזיים בג'קסון הול.
גוש האירו: התאוששות הצמיחה מול משבר אקלים ותעשייה
הכלכלה באירופה מציגה תמונה מעורבת. מחד, האומדן השני לצמיחת התמ"ג ברבעון השני צפוי לאשר צמיחה של 0.4% (ו-1.0% בקצב שנתי), לצד עלייה קלה בתעסוקה ומאזן סחר שצפוי לחזור לעודף של כ-5 מיליארד אירו.
מאידך, המגזר התעשייתי ממשיך לסבול מחולשה, עם צפי לירידה של 0.6% בתפוקה התעשייתית ביוני (וירידה של 2.4% לעומת אשתקד).
בנוסף, גלי החום והבצורת באירופה הורידו את מפלסי המים בנהרות הריין והדנובה לרמות נמוכות במיוחד, דבר המשבש את הובלת המטענים ופוגע ביכולת ייצור החשמל.
היציבות בשוק העבודה תאפשר לבנק המרכזי האירופי (ECB) להפגין סבלנות, אך לחצי העלויות מצמצמים את המרחב להפחתות ריבית.
עידן ברנהאם: האם בריטניה תשנה מסלול? כי המצב עכשיו קטסטרופלי
בריטניה: מבחן הצמיחה וההשקעות העסקיות
ביום חמישי יפורסם האומדן הראשוני לצמיחת התמ"ג ברבעון השני בבריטניה, לצד נתוני התפוקה התעשייתית וההשקעות העסקיות. לאחר צמיחה של 0.6% ברבעון הראשון, הנתונים הקרובים יבהירו האם הפעילות הכלכלית מתייצבת.
בבריטניה מציינים בדויטשה בנק כי למרות שהכלכלה חלשה יחסית, ההתמתנות בלחצי השכר והירידה באינפלציה מעניקות יציבות. גישה זו עשויה לאפשר לבנק המרכזי של אנגליה (BoE) להותיר את הריבית ללא שינוי ברמתה הנוכחית.
יפן: אינפלציית היצרן נותרה גבוהה
ביפן יתפרסמו השבוע מדד מחירי היצרן (PPI) לחודש יולי וסקר Reuters Tankan. התלות הגבוהה של יפן ביבוא אנרגיה מהמזרח התיכון ממשיכה להכביד; בחודש יוני זינק מדד ה-PPI ל-7.1% בקצב שנתי (לעומת 2.1% בלבד בפברואר).
אף שהביקוש העולמי לשבבים ולטכנולוגיות AI מעניק גב איתן למגזר הייצור היפני, עליות המחירים המתרחבות צפויות לסלול את הדרך עבור הבנק המרכזי של יפן (BoJ) להמשיך בתהליך נרמול המדיניות המוניטרית, כאשר להערכת כלכלני דויטשה בנק צפויה העלאת ריבית נוספת בחודשים הקרובים
