החוב העולמי ממשיך לטפס ומעורר דאגה רבה בקרב כלכלנים ברחבי העולם. לפי מחקר חדש שפרסם המכון למימון בינלאומי (IIF), החוב העולמי גדל ב-10 טריליון דולר במחצית הראשונה של שנת 2026, וחצה באופן רשמי את רף 365 טריליון הדולר.
העלייה המהירה בחוב מגיעה במקביל לעלייה משמעותית בתשואות על איגרות חוב ממשלתיות לטווחים בינוניים וארוכים בשורה של כלכלות מובילות. בארצות הברית, יפן, צרפת ובריטניה נרשמו רמות תשואה שלא נראו זה יותר מעשור, על רקע חששות המשקיעים מהוצאות ממשלתיות גבוהות, לחצי מחירים בתחום האנרגיה וצמיחה כלכלית מתונה.
הוצאות הריבית עוקפות את ההשקעות בטכנולוגיה
במכון למימון בינלאומי מציינים במיוחד את ארצות הברית, יפן, צרפת ובריטניה, שלדברי המכון מתמודדות כעת עם גירעונות מתמשכים והוצאות ריבית הולכות וגדלות. מדובר באתגרים מורכבים שבאופן מסורתי נקשרו בעיקר למדינות מתעוררות המתמודדות עם מצוקת חוב קשה.
לפי נתוני הדוח, המדינות המפותחות שילמו בשנה שעברה יותר מ-3.3 טריליון דולר בריבית על איגרות חוב ממשלתיות הנסחרות בשווקים הבינלאומיים. סכום זה גבוה מההוצאה העולמית על בינה מלאכותית, שהסתכמה בכ-2.6 טריליון דולר, ומההשקעות באנרגיה נקייה, שהסתכמו בכ-2.3 טריליון דולר.
במכון מזהירים כי המצב הנוכחי מייצר מעגל קסמים מסוכן. כאשר הריביות המרכזיות עולות, הוצאות הריבית של הממשלות צפויות לזנק, בעוד שהלחצים המבניים הנובעים מהוצאות על שירותי בריאות ופנסיה ציבורית נותרים ברובם ללא טיפול, בעיקר בשל חוסר נכונות פוליטית להתמודד עם הבעיה.
קריאה לרפורמות ולצעדים קשים
גם הארגון לשיתוף פעולה ולפיתוח כלכלי (OECD) הזהיר מפני הסיכונים הנובעים מעליית תשואות האג"ח. בתחזית הכלכלית שפרסם הארגון נכתב כי העלייה בתשואות מחזקת את הצורך במאמצים לבלום ולהקצות מחדש את ההוצאה הממשלתית, לשפר את היעילות של המגזר הציבורי ולחזק את הכנסות המדינה.
יו"ר קרן המטבע הבינלאומית, קריסטלינה גאורגייבה, התייחסה למגמה המדאיגה ואמרה כי הזעזועים בכלכלה העולמית "דוחפים את רמות החוב כלפי מעלה כמו גרם מדרגות שלא מגיע לשמיים". גאורגייבה קראה לממשלות להפחית את רמות החוב ולתת עדיפות עליונה להתכנסות פיסקלית.
לדברי גאורגייבה, "יש שני דברים שחייבים לעשות: להוריד את רמות החוב, להציב את ההתכנסות הפיסקלית בראש סדר העדיפויות ולוודא שהבנקים המרכזיים ממלאים את המנדט שלהם ליציבות מחירים". היא הוסיפה כי "אלה צעדים שקשה לנקוט מבחינה פוליטית, אבל הם צעדים הכרחיים".
