למרות שדרוג ההצעה של קבוצת אריאלי להסדר החוב עם חלל תקשורת ורכישת החברה, מחזיקי האג"ח דחו את התנאי של קבוצת אריאלי לבלעדיות למו"מ, כפי שדחו את התנאי של קרן ההשקעות קיסטון, ובכך עתיד הסדר החוב של מחזיקי האג"ח בחלל תקשורת עדיין לא ברור.
כל שלוש סדרות האג"ח דחו היום (רביעי) את התנאי לבלעדיות למו"מ שדרשה קבוצת אריאלי. היינו, ההצבעה הייתה על אישור ניהול משא ומתן באופן בלעדי עם חברת אריאלי איי. בע"מ למשך תקופה של 21 ימי עסקים ובתוך כך, לא לנהל משא ומתן ו/או דיונים עם צדדים שלישיים (לרבות החברה) על הסדרי חוב כלשהם אחרים ביחס לחברה ולאגרות החוב. כאשר הרוב הדרוש לאישור ההחלטה הינו רוב של שני שלישים ממספר הקולות המשתתפים בהצבעה, למעט הנמנעים.
בסדרה י"ח, 70.83% מהקולות התנגדו להסכם הבלעדיות, גם בסדרה ט"ז היו נחרצים כאשר 80.91% התנגדו להצעת הבלעדיות של אריאלי, בסדרה י"ז ההצבעה הייתה צמודה כאשר 55% הצביעו בעד – אך לא היה זה רוב של שני שליש.
כזכור, שלוש חברות עלו לשלב הגמר בהצעות מול מחזיקי האג"ח של חלל תקשורת והסדר החוב: קרן קיסטון, התעשייה האווירית וקבוצת אריאלי. יממה לפני הצבעות מחזיקי האג"ח על המו"מ הבלעדי מול קבוצת אריאלי, שידרגה החברה את ההצעה ברגע האחרון.
קבוצת אריאלי, בעלת השליטה באלרון ונצ'רס, הוקמה לפני כעשור על ידי אריק בנטוב ואוון רנוב על בסיס שיתופי פעולה עסקיים ופעילות פילנתרופית קודמת. בהצעתה הקודמת, הציעה אריאלי להזרים הון בסך 18 מיליון דולר לקופת חלל תקשורת תמורת 82% מהון המניות של החברה בעוד יתרת המניות – 18% יוקצו לבעלי האג"ח. כמו כן, מציעה החברה פירעון מלא של יתרת החוב לכלל מחזיקי סדרות איגרות החוב (סדרות יז', יח' וטז' בהתאם לערך הפארי), והנפקת אג"ח להמרה בסך של 65 מיליון דולר, המהווה השלמה ל-15% משווי הפארי לסדרות טז' ו-יח' ול-30% מסדרה יח'. למעשה, אריאלי מציעה פירעון מלא של 3 סדרות האג"ח בסך פארי של 367.5 מיליון דולר, כאשר מרביתו במזומן והיתרה באג"ח להמרה.
לפי הצעתה הקודמת של קבוצת אריאלי, האפסייד הטמון בא לידי ביטוי בכך שהיא תקצה 18% מהון החברה לבעלי האג"ח (פרו-ראטה בין הסדרות), וכן בכך שרכיב האג"ח להמרה מקנה החזקה של 30% מהון המניות בדילול מלא (על בסיס שווי "לפני הכסף" של 150 מיליון דולר במהלך תקופת האג"ח).
התעשייה האווירית מסתערת במפתיע על חלל תקשורת – ראש בראש מול קיסטון
אריאלי, כאמור, שיפרה את הצעתה, ומציעה לרכוש 100% מהמניות ולא 82%, כאשר ינפיקו חבילה של מניות, אופציות ואג"ח בשווי של 63 מיליון דולר. אחרי ההנפקה, האחזקה של אריאלי יכולה לרדת ל-67% ובדילול מלא – 57%.
מחזיקי האג"ח סירבו לכל מו"מ בלעדי עד כה, אם כי השאירו את התעשייה האווירית וקרן קיסטון, ועתה את קבוצת אריאלי, כאפשרויות למו"מ בו זמנית.
