חברת השבבים מיקרון טכנולוג'י נהנית מביקוש חסר תקדים לשבבי זיכרון, בעיקר מצד חוות שרתים ותשתיות בינה מלאכותית. מנכ"ל החברה, סנג'אי מהוטרה, אומר כי לקוחות מרכזי הנתונים מבקשים כ-50% יותר זיכרון מכפי שמיקרון מסוגלת להתחייב לספק עבורם.
במקביל, הלקוחות מתחייבים לרכוש כמויות מוגדרות של שבבי זיכרון לאורך שנים. במסגרת 16 הסכמי האספקה הראשונים מסוג "קח או שלם", מיקרון צפויה לקבל כ-22 מיליארד דולר בהפקדות והתחייבויות מצד הלקוחות. 14 מתוך 16 ההסכמים כוללים הכנסות מינימליות של כ-100 מיליארד דולר לאורך תקופת החוזים, שאמורים להימשך בעיקר עד שנת 2030.
כמה כסף מעורב בעסקה?
במסגרת ההסכמים, הלקוחות מתחייבים לרכוש כמויות מוגדרות ולשלם עליהן גם אם בסופו של דבר לא יזדקקו לכל הכמות. בחלק מהחוזים נקבעו רצפה ותקרה למחירים, המעניקות הגנה משמעותית במקרה שמחירי הזיכרונות ירדו.
זהו מהלך משמעותי עבור תעשיית הזיכרונות המחזורית, שבה בשנת הכספים 2023 הכנסות מיקרון צנחו בכמחצית והחברה רשמה הפסד של 5.8 מיליארד דולר.
כעת נמצאת החברה בעיצומה של תקופה יוצאת דופן. ברבעון השלישי ההכנסות זינקו ביותר מפי ארבעה ל-41.5 מיליארד דולר, והרווח הנקי הגיע ל-28.2 מיליארד דולר, לעומת 1.9 מיליארד דולר שנה קודם לכן. שיעור הרווח הגולמי זינק ל-84.6%, והחברה צופה שיעור של כ-86% ברבעון הנוכחי.
עד מתי יימשך המחסור בשוק?
הסיבה המרכזית לזינוק בביקוש היא הבינה המלאכותית. מרכזי נתונים חדשים זקוקים לכמויות עצומות של זיכרון, והיצע השבבים מתקשה להדביק את הביקוש. לדברי מהוטרה, שנת 2027 עשויה להיות הדוקה יותר מבחינת ההיצע לעומת 2026, ושוקי ה-DRAM וה-NAND יישארו הדוקים גם מעבר ל-2027.
מפעל חדש של מיקרון באיידהו צפוי להתחיל בייצור רק באמצע 2027, מפעל נוסף צפוי להגיע בסוף 2028, והמפעל בניו יורק יגיע בשלב מאוחר יותר. 16 ההסכמים הראשונים מייצגים כ-20% מנפח ה-DRAM וכשליש מנפח ה-NAND של החברה, שבסופו של דבר מצפה כי לפחות מחצית מהכנסותיה יכוסו בחוזים אלה.
המניה, שכבר יותר משילשה את שוויה בשנת 2026, נסחרת סביב 910 דולר ומשקפת ציפיות גבוהות במיוחד מהמשך הצמיחה. ההסכמים החדשים מספקים למיקרון הגנה טובה יותר מפני ירידה מחזורית בביקוש, אך כל עוד חלק משמעותי מהפעילות תלוי במחירי השוק, הסיכון המחזורי לא נעלם.
