האם שיא התשואות באג"ח מסמן נקודת כניסה מתאימה להשקעה?

תרחיש הבסיס של הבנק גורס כי מחזור ההעלאות הנוכחי יהיה רדוד יחסית, וכי פוטנציאל ההעלאות הנוספות מעבר לחודשים הקרובים מוגבל למדי.

הלחצים בשווקים ובלימת האשראי מגבילים את המדיניות

ההשפעה המצטברת של הריביות הגבוהות לצד הזינוק בתשואות אגרות החוב הממשלתיות לשיאים של מספר עשורים מהווה גורם מרסן של ממש. תנאי המימון והאשראי בארה"ב התהדקו באופן מוחשי עבור עסקים ומשקי בית, בעוד שבגוש האירו סקרי ההלוואות מצביעים על הקשחת קריטריונים לחלוקת אשראי לצד היחלשות בביקוש להלוואות.

גורמים אלה צפויים להכביד על הצמיחה הכלכלית ולמתן מעצמם את קצב האינפלציה. לכך מתווספת גם צניחה חדה של כ-15% במחירי הנפט מסוג ברנט וכ-11% במחירי הגז הטבעי באירופה בשבוע האחרון, ברקע ציפיות לדה-אסקלציה מול איראן, מה שמפחית את לחצי המחירים הרוחביים ומקטין את הצורך בהידוק ממושך.

מפת הדרכים המוניטרית: פעימות בודדות בלבד בקנה

ב-UBS צופים כי הפדרל ריזרב יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס בדצמבר ופעם נוספת במרץ 2027. הבנק המרכזי של יפן צפוי לבצע העלאות דומות בדצמבר ובמרץ ולהתייצב ברמה של 1.75%.

בגוש האירו צפויה העלאה של 25 נקודות בסיס בדצמבר, בבריטניה בפברואר, והבנק השוויצרי צפוי להעלות פעמיים במחצית הראשונה של 2027 לרמה של 0.5%.

מעבר לנקודות ציון אלו, התנאים הכלכליים לא יצדיקו המשך הידוק אגרסיבי, כאשר בבנק אנגליה כבר רמזו כי הריבית עשויה להישאר ללא שינוי ואף לרדת במהלך השנה הבאה בהתאם לנתונים.

הזדמנות באפיק הסולידי ופיזור סיכונים

השילוב בין תשואות גבוהות למחזור הידוק מוגבל מייצר להערכת הבנק נקודת כניסה אטרקטיבית לשוק איגרות החוב. ב-UBS ממליצים להתמקד באג"ח איכותיות לטווחים קצרים ובינוניים, ולנצל את פערי המדיניות המוניטרית במסחר במטבעות עם עדיפות לפאונד הבריטי ולקרונה הנורווגית.

בשוק המניות, נתוני התעסוקה החזקים בארה"ב שכללו תוספת מפתיעה של 165 אלף משרות באוקטובר וירידה באבטלה ל-4.14% מספקים רשת ביטחון מפני מיתון פתאומי ותומכים ברווחיות החברות.

למרות התנודתיות הגבוהה במניות הטכנולוגיה סביב ענף הבינה המלאכותית, בבנק רואים בירידות האחרונות התאמת פוזיציות ולא סיום של מחזור ההשקעות, וממליצים על איזון חשיפות, גיוון תיקים ומיקוד במניות איכותיות ובשווקים כמו טייוואן ויפן.

תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות

המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.

המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.

השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.

המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.

לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.