השווקים הפיננסיים הגלובליים סיימו את חודש יולי תוך ניסיון לאזן בין צמיחה כלכלית בסיסית איתנה לבין סיכונים גיאופוליטיים גוברים ובחינה מחמירה של הציפיות סביב ענקיות הAI.
אף שנתון התמ"ג בארה"ב לרבעון השני הציג תמונה מורכבת בכותרות, ניתוח מעמיק של הדויטשה בנק מראה כי הביקוש המקומי נותר חזק. באירופה, הפעילות הכלכלית הפתיעה לטובה בזכות השקעות מוגברות בתחומי הטכנולוגיה והביטחון.
לדברי כלכלני דויטשה בנק, עונת הדוחות לרבעון השני משמשת כעוגן המרכזי של השווקים.
עם זאת, הרף שהוצב בפני מובילות תחום ה-AI עלה משמעותית, והמשקיעים בוחנים כעת האם הוצאות ההון המסיביות (CapEx) אכן יתורגמו לצמיחה יציבה בהכנסות ובתזרימי המזומנים.
ארה"ב: מבחן התעסוקה והריבית
שוק העבודה האמריקאי עומד במרכז תשומת הלב השבוע. הנתונים שיתפרסמו יספקו אינדיקציה קריטית לגבי קצב ההתקררות של הכלכלה ולגבי מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.
מדד מנהלי הרכש (ISM) לתעשייה צפוי לעלות ל-54.5 נקודות ולהצביע על המשך התרחבות.
השבוע בוול סטריט: דוח התעסוקה בארה"ב במוקד; פלנטיר ודיסני יפרסמו דוחות
מנגד, דוח משרות JOLTS צפוי להראות ירידה ל-7 מיליון משרות פנויות, ודוח ADP של המגזר הפרטי צפוי להצביע על תוספת מתונה של 75 אלף משרות בלבד.
האירוע המרכזי יתרחש ביום שישי עם פרסום דוח התעסוקה הרשמי (Nonfarm Payrolls), שבו צפויה תוספת של 65 אלף משרות בלבד ושיעור אבטלה יציב של 4.2%.
בדויטשה בנק מציינים כי דוח תעסוקה מתונה אך מסודרת עשוי להרגיע את שוקי האג"ח ולתמוך במניות הרגישות לריבית.
גוש האירו: צמיחה מפתיעה לצד אתגרי אנרגיה
באירופה, הנתונים הראו כי הכלכלה הצליחה להתמודד יפה עם הזעזועים במחירי האנרגיה שנגרמו מהלחימה במזרח התיכון. התמ"ג ברבעון השני צמח ב-0.4% – קצב הצמיחה המהיר ביותר מזה שנה.
עם זאת, האינפלציה הכללית עלתה ל-2.9% ביולי בהשפעת התייקרות הדלקים, בעוד אינפלציית הליבה נותרה ברמה של 2.4%.
נתוני מדדי מנהלי הרכש (PMI) והמכירות הקמעונאיות שיתפרסמו השבוע יבחנו האם הביקוש הצרכני ממשיך להחזיק מעמד. במקביל, הגדלת הוצאות הממשלה בגרמניה על תשתיות וביטחון מעניקה רוח גבית להתאוששות.
עונת הדוחות: צמיחה מרשימה ברווחים
עד כה פרסמו דוחות חברות המייצגות כ-70% משווי השוק של מדדי S&P 500 ו-STOXX Europe 600. התוצאות הפיננסיות היו חזקות מהצפוי:
בארה"ב: זינוק של 38% ברווח למניה (EPS) לעומת התקופה המקבילה, כאשר 85% מהחברות עקפו את תחזיות האנליסטים.
באירופה: צמיחה של 22% ברווחים, כאשר 60% מהחברות עקפו את התחזיות. ענף האנרגיה היה הקטר המרכזי באירופה, בלעדיו צמיחת הרווחים ביבשת הייתה מסתכמת ב-10% בלבד.
לאור התוצאות, בדויטשה בנק מעלים את תחזית הצמיחה השנתית ברווחים ל-28% בארה"ב ול-15% באירופה, ומעריכים כי שוקי המניות ימשיכו במגמת עלייה הדרגתית.
הודו: איזון עדין בין צמיחה לאינפלציה
בשוווקים המתעוררים, מוקד העניין מופנה להחלטת הריבית של הבנק המרכזי של הודו (RBI). ההערכה היא כי הריבית תיוותר ללא שינוי ברמה של 5.25%.
מקבלי ההחלטות בהודו ניצבים בפני אתגר: שימור הפעילות הכלכלית החזקה והתרחבות האשראי, מול סיכוני אינפלציה הנובעים מעליית מחירי האנרגיה ולחץ על הרופי.
בשורה התחתונה: למרות אי-הוודאות הגיאופוליטית והתנודתיות במחירי האנרגיה, היסודות הכלכליים ורווחי החברות ממשיכים לספק רשת ביטחון איתנה לשווקים הגלובליים.
