חברת הנדל"ן המניב קבוצת עזריאלי, פרסמה את דוחותיה הכספיים לסיכום המחצית הראשונה והרבעון השני של שנת 2026. הנתונים מצביעים על חוסן תפעולי והתרחבות מתמשכת בהכנסות, בעיקר הודות לפעילות הקניונים, הדיור המוגן ותחום מרכזי הנתונים (Data Centers).
עם זאת, התוצאות בשורה התחתונה הושפעו מהפרשי שערוך נדל"ן, מהתייקרות הוצאות המימון ומענייני עיתוי תפעוליים. לאחר פרסום הדוחות המניה מגיבה בירידה במסחר בתל אביב של כ-1.39%.
הכנסות והרווח הגולמי: גידול יציב בפעילות הליבה
סך ההכנסות המאוחדות של הקבוצה במחצית הראשונה של שנת 2026 הסתכם בכ-1.922 מיליארד שקל, עלייה של כ-1.8% בהשוואה להכנסות של כ-1.887 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
ברמה הרבעונית (אפריל עד יוני 2026), הסתכמו ההכנסות בכ-970 מיליון שקל, גידול של כ-2.21% לעומת הרבעון השני של 2025.
הרווח הגולמי של הקבוצה במחצית הראשונה רשם עלייה של כ-1.9% והגיע לכ-1.3 מיליארד שקל במחצית המקבילה. ברבעון השני בלבד עמד הרווח הגולמי על כ-665 מיליון שקל, עלייה קלה של כ-2.56%.
הירידה ברווח הנקי והשחיקה בפעילות חוות השרתים
לצד הצמיחה בהכנסות, מסתמן כי המשקיעים בשוק פחות אוהבים את השורה התחתונה של הדוח, שם נרשמה צניחה חדה ברווח הנקי הנמדד.
ברבעון השני בלבד עמד הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות על כ-155 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון השני של 2025 – ירידה חדה של כ-51.5%.
בסיכום המחצית הראשונה הסתכם הרווח הנקי בכ-695 מיליון שקל, קיטון של כ-10.5% לעומת 777 מיליון שקל בתקופה המקבילה. לפי ההנהלה ירידה זו נובעת בעיקרה משינויים חשבונאיים בשערוכי נדל"ן להשקעה מול התקופה המקבילה.
נתון נוסף שייתכן ומעורר דאגה בקרב המשקיעים נוגע לתחום מרכזי הנתונים (Data Centers), שנחשב לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של החברה.
ברבעון השני ירד הרווח התפעולי מדמי שכירות (NOI) במגזר זה ל-103 מיליון שקל, לעומת 115 מיליון שקל ברבעון המקביל (ירידה של כ-10%). הירידה נבעה בעיקר מהתחזקות השקל מול האירו והקרונה הנורווגית, לצד עלייה בהוצאות התפעול במגזר.
בסיכום כולל של נכסי הנדל"ן המניב, הרווח התפעולי מדמי שכירות (NOI) ברבעון השני הציג צמיחה קלה של כ-0.46%, ובמחצית הראשונה עמד על כ-1.289 מיליארד שקל (קיטון מינורי של כ-0.39% מול 1.294 מיליארד שקל ב-2025).
גידול בהוצאות המימון
נראה כי אלמנט נוסף המשפיע על תפיסת השוק לגבי התוצאות הוא הגידול המתמשך בעלויות החוב. על רקע סביבת הריבית והצמדת החוב למדד המחירים לצרכן, הוצאות המימון נטו של הקבוצה רשמו עלייה משמעותית.
במחצית הראשונה של 2026 הגיעו הוצאות המימון נטו לכ-568 מיליון שקל, גידול של כ-7.17% בהשוואה ל-530 מיליון שקל במחצית המקבילה אשתקד.
ברבעון השני בלבד הסתכמו הוצאות המימון נטו בכ-413 מיליון שקל – עלייה של כ-11.32% לעומת 371 מיליון שקל ברבעון השני של 2025.
יתרת המזומנים הגיעה לכ-4.453 מיליארד שקל – זינוק מרשים של כ-68.48% יחס חוב נטו למאזן של הקבוצה עומדת על כ-37% בלבד והון עצמי המהווה כ-39% מסך המאזן.
