נתוני המחירים בארה"ב לאוגוסט סוללים את הדרך לתמחור גבוה של העלאת ריבית נוספת בספטמבר.
מנגד, זינוק במחירי האנרגיה עקב אירועים ביטחוניים בסעודיה וטלטלה במניות השבבים בצפון אסיה מזיזים את השווקים אך הכלכלה הריאלית והשקעות העתק ב-AI מעניקות רשת ביטחון למשקיעים.
גם סוגיית הריבית של הפדרל ריזרב חוזרת למרכז הבמה לאחר שנתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש אוגוסט הציגו תמונה מורכבת.
המדד הכללי עלה ב-0.4% ומדד הליבה טיפס ב-0.3%, בעיקר בהשפעת סעיפי השירותים (עם עליות בולטות בטיסות ובמלונות), בעוד שמחירי השכירות הפגינו התמתנות ועלו ב-0.2% בלבד.
התפתחות זו הובילה את השווקים לתמחר הסתברות של כ-90% להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בספטמבר, כאשר ב-UBS מעריכים כי הפד יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס בספטמבר ושוב בדצמבר.
שוק המניות מפגין עמידות מול הידוק מוניטרי
למרות התחזיות הניציות יותר לגבי מדיניות הריבית, בבנק ההשקעות UBS מעריכים כי ראלי המניות מסוגל להמשיך.
הצמיחה הכלכלית בארה"ב נותרה איתנה, עם תוספת של 162,000 משרות באוגוסט ושיעור אבטלה יציב של 4.1%.
נתונים אלו, לצד הגידול ברווחי החברות הצפוי להתרחב מעבר לענקיות הטכנולוגיה, מעניקים רוח גבית ומאפשרים למשק לספוג את העלאות הריבית.
המתיחות במפרץ הפרסי ומחירי הנפט
במקביל, זירת האנרגיה רושמת עליות שערים חדות. סגירת צינור הנפט "מזרח-מערב" בסעודיה בעקבות אירועים ביטחוניים באזורי ריאד ומדינה הובילה לעלייה של 3.2% במחירי הנפט מסוג ברנט לרמה של 108 דולר לחבית, בהמשך לזינוק של מעל 8.6% בשבוע שקדם לכך.
נתיב הנפט הסעודי מושבת: הברנט מזנק ביותר מ-3% – המתקפות מחריפות
שילוב זה של צמצום אספקה ומלאים יורדים מוסיף סיכונים אינפלציוניים גלובליים ומסבך את תמונת הריבית. ב-UBS מעדכנים את התחזית למחיר נפט ברנט ל-95 דולר לחבית בסוף השנה ו-90 דולר לחבית עד מרץ 2027.
טלטלה במניות השבבים והבינה המלאכותית במזרח אסיה
גזרה נוספת שמרכזת עניין היא תעשיית הטכנולוגיה וה-AI. מניות מובחרות של יצרניות זיכרון בצפון אסיה ירדו ב-2.8% עד 6.5% במסחר ביום שני בבוקר, בעקבות קריאות של מעבדות AI מובילות להאט את קצב הפיתוח ולהכניס פיקוח עצמאי ורגולציה מחמירה.
עם זאת, ב-UBS מעריכים כי רגולציה אינה מסמנת את סוף מחזור ההשקעות, ומותירים את תחזית ההשקעות (capex) ב-AI על 1.2 טריליון דולר ב-2027 (עלייה של 33% מ-900 מיליארד דולר השנה).
