OpenAI, מפתחת ChatGPT ואנתרופיק, העומדת מאחורי הצ'אטבוט קלוד, מתחרות לקראת הנפקות ראשוניות פוטנציאליות שוברות שיאים עד סוף השנה. מבט מבפנים על המצב הפיננסי של שתי חברות הבינה המלאכותית לפני סבבי הגיוס, שהושלמו מוקדם יותר השנה, מראה את עקב האכילס שלהן: העלויות הגואות הנדרשות להכשרת מודלים חדשים של AI.
OpenAI צופה להוציא 121 מיליארד דולר על כוח מחשוב למחקר בתחום הבינה המלאכותית בשנת 2028. משמעות הדבר היא שהחברה עשויה לשרוף של 85 מיליארד דולר באותה שנה, אפילו לאחר שכמעט הכפילה את המכירות מהשנה הקודמת. הפסדים כאלה היו מגמדים את אלה של כמעט כל חברה ציבורית אחרת בהיסטוריה. אנתרופיק לא צופה להוציא כמעט אותו סכום, אך התחזיות הוורודות ביותר שלה מספרות סיפור דומה של עלויות מחשוב גבוהות.
שתי החברות משחררות גרסאות חדשות של מודלי הבינה המלאכותית שלהן בקצב מהיר מאי פעם, תוך כדי השקעה של משאבים רבים יותר באימונים שיוצרים אותם. פיננשל טיימס וה"אינפורמיישן" חשפו תרשימים שנלקחו ממסמכים פיננסיים חסויים ששתי החברות שיתפו עם משקיעים לקראת סבבי הגיוס האחרונים.
כמה עולה לבנות מוח דיגיטלי
גורם אחד שמגדיר את המאזנים של כל סטארט אפ הוא ההוצאות העצומות הקשורות להכשרת מודלים חדשים של בינה מלאכותית. הסיבה לכך היא שכל קפיצה ברמת האינטליגנציה קשה יותר להשגה – ועולה יותר מהקודמת. OpenAI צופה להוציא הרבה יותר כסף מאנתרופיק בהכשרת מודלים חדשים בשנים הקרובות.
העלויות צפויות להיות כה גבוהות, עד ששתי החברות מדווחות על שני מדדי רווחיות שונים – אחד הכולל את עלויות ההכשרה, ואחד שמשמיט אותן.
בהורדת הקטגוריה של "מחשוב למחקר", OpenAI נמצאת בדרך הנכונה להניב רווח תפעולי קטן לפני מס השנה, כמו גם אנתרופיק בתרחיש הטוב ביותר שלה. אם תוסיפו זאת בחזרה, OpenAI לא צופה להגיע לנקודת איזון עד שנות ה-2030, ואילו אנתרופיק צופה להגיע לאבן דרך זו מוקדם יותר.
דובר של OpenAI אמר כי החברה נותנת עדיפות לצמיחה על פני רווחים, וייתכן שתקצץ בהוצאות על הכשרה, אך צופה תשואה חזקה על ההשקעה.
הכנסות מתפוצצות
חברות הון סיכון ספגו הפסדים עצומים, בין היתר משום ש-OpenAI ואנתרופיק הן בין העסקים הצומחים ביותר בהיסטוריה של הטכנולוגיה. כל אחת מהן צופה להכפיל את הכנסותיה השנה, בעיקר הודות לאימוץ כלי בינה מלאכותית חדשים על ידי לקוחות עסקיים.
אנתרופיק הוציאה גרסה חדשה של כלי הקידוד Claude Code בסתיו שעבר, אך מאז השקיעה משאבים רבים יותר בעוזר הקידוד Codex שלה ותעדפה מכירות ללקוחות עסקיים.
עם זאת, החברה סופרת מכירות של הטכנולוגיה שלה דרך שותפי ענן כהכנסה, בעוד ש-OpenAI לא עושה זאת. דוברת מטעם אנתרופיק אמרה כי הדבר עולה בקנה אחד עם נוהלי חשבונאות סטנדרטיים מכיוון שהחברה היא הגורם העיקרי בעסקה.
עלויות הסקה
שתי החברות גם מוציאות מיליארדי דולרים בשנה על עיבוד שאילתות המבוצעות במערכות הבינה המלאכותית שלהן. עלויות "הסקה" אלו מהוות יותר ממחצית מההכנסות של כל חברה, אם כי אחוז זה צפוי לרדת עם הזמן – סימן לכך שהטכנולוגיה הופכת זולה יותר לתפעול.
רק חלק זעום ממשתמשי ChatGPT משלמים עבור השירות, מה שאומר ש-OpenAI לא מייצרת הכנסות עבור חלק גדול מעלויות ההסקה שלה. במקביל, רוב הכנסותיה של אנתרופיק מגיעות מארגונים.
דובר של OpenAI אמר כי החברה בוחרת לתמוך במשתמשים חינמיים משום שזה מסייע באימוץ רחב יותר של הטכנולוגיה שלה. הוא הוסיף כי היא יכולה גם להרוויח כסף ממשתמשים אלה על ידי הצגת פרסומות או המרתם למנויים, בין היתר.
גם OpenAI וגם אנתרופיק ישרפו כמות עצומה של מזומנים בשנים הקרובות, והן סומכות על משקיעי ההנפקה הראשונים שיסייעו להן לחזק את עסקיהן.
כדי לאפשר לחברות אלו לגייס את כמויות המזומנים העצומות, מנסים הבנקאים לשנות את הכללים סביב גיוס כספים להנפקות ראשיות (IPO) על ידי בקשה מספקי מדדים גדולים להקל על כללי הכניסה. בורסת נאסד"ק הודיעה לאחרונה כי תאפשר לחברות חדשות להצטרף למדד מהר יותר ותעניק להן גישה למאגרי הון רחבים יותר.
