שותפות האנרגיה נאוויטס פטרוליום ממשיכה לחזק את מעמדה כאחת משחקניות האנרגיה הבולטות בבורסה בתל אביב. בבית ההשקעות IBI העלו את מחיר היעד למניית החברה ל-161 שקל, המשקף אפסייד של כ-20%, והותירו את המלצת "תשואת יתר" על כנה.
הסקירה, שנכתבה על ידי רועי שביט, אנליסט טכנולוגיה ואנרגיות מתחדשות ב-IBI, מגיעה לאחר פרסום דוחות הרבעון הראשון של 2026 – רבעון שלדבריו מסמן מעבר מהותי עבור נאוויטס: "מתזה מבוססת נכסים ותוכניות פיתוח, לתזה שכבר מתחילה להיתמך בתזרים בפועל".
לפי הנתונים, הכנסות השותפות ממכירת נפט וגז, נטו מתמלוגים, הסתכמו בכ-238 מיליון דולר ברבעון, לעומת כ-17.6 מיליון דולר בלבד בתקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITDA זינק לכ-188.2 מיליון דולר, לעומת כ-5.1 מיליון דולר בלבד ברבעון המקביל.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי יחידות ההשתתפות הסתכם בכ-3.2 מיליון דולר, אולם ב-IBI מדגישים כי בנטרול הוצאות חד-פעמיות הקשורות למימון מחדש והפרשי שער, הרווח הנקי בפועל עמד על כ-59 מיליון דולר. "ברמת הפעילות השוטפת, זהו רבעון חזק מאוד", נכתב בסקירה.
הגורם המרכזי לזינוק בתוצאות הוא פרויקט שננדואה, שהחל בהפקה מסחרית ביולי 2025 ותרם ברבעון כ-188 מיליון דולר ל-EBITDA של נאוויטס. קצב ההפקה הממוצע עמד על כ-59.1 אלף חביות נפט ביום נטו לנאוויטס, מתוכן כ-55 אלף חביות משננדואה.
ב-IBI מציינים כי העובדה שמתקן ההפקה פעל ברציפות וללא השבתות במהלך הרבעון מהווה "נקודה חשובה מאוד בפרויקט מים עמוקים חדש, שבו השוק בדרך כלל מחפש הוכחת יציבות לפני שהוא נותן שווי מלא".
במקביל, נאוויטס השלימה במהלך הרבעון מהלך משמעותי של מימון מחדש, במסגרתו חתמה על מסגרת RBL בהיקף של 1.35 מיליארד דולר. הכספים שימשו לפירעון חובות קיימים, פדיון מניות בכורה והרחבת סדרות אג"ח, במהלך שב-IBI מגדירים כ”פישוט משמעותי של מבנה החוב”.
נכון למועד אישור הדוחות, לנאוויטס יתרות נזילות של כ-620 מיליון דולר, לצד כ-250 מיליון דולר זמינים למשיכה במסגרת ה-RBL, כלומר נזילות כוללת של כ-870 מיליון דולר.
בסקירה מתייחסים גם לפרויקט Sea Lion, שנחשב למנוע הצמיחה המרכזי הבא של השותפות. לאחר קבלת החלטת ההשקעה הסופית (FID) בדצמבר 2025, הפרויקט מתקדם לפי התוכנית, כאשר תחילת ההפקה צפויה במרץ 2028.
עם זאת, בעקבות המלחמה מול איראן והשלכותיה האזוריות, החליטה נאוויטס להעביר את עבודות השדרוג של מתקן ה-FPSO ממזרח התיכון למספנה בדרום-מזרח אסיה – מהלך שהוסיף כ-45 מיליון דולר לעלות הפרויקט, אך לא שינה את לוחות הזמנים המרכזיים.
בנוסף, נאוויטס מרחיבה את פעילות האקספלורציה שלה. במהלך הרבעון חתמה השותפות על רכישת 65% מרישיון PL001 הסמוך ל-Sea Lion, ובהמשך הודיעה גם על כניסה לרישיון CBK 1 Block בדרום אפריקה, שם תחזיק ב-37.5% ותשמש כמפעילה.
לפי אומדני המשאבים, חלקה של נאוויטס בנכס בדרום אפריקה כולל פוטנציאל של כ-1.69 טריליון רגל מעוקב גז וכ-23.5 מיליון חביות קונדנסט. ב-IBI מדגישים כי מדובר עדיין בנכס אקספלורציה, אך כזה שמעניק לחברה “חשיפה לאחד האגנים החמים בעולם, בעלות כניסה נמוכה יחסית".
עוד מציינים בבית ההשקעות כי סביבת מחירי הנפט הנוכחית צפויה לתמוך משמעותית בתוצאות החברה. בעוד שבמהלך הרבעון הראשון מחיר הנפט מסוג WTI עמד בממוצע על כ-71.9 דולר לחבית, ברבעון השני המחיר כבר נע סביב 100 דולר לחבית.
לדברי האנליסטים, מבנה הגידור של נאוויטס לשנת 2026 המבוסס בעיקר על רצפת מחיר (Put) ולא על תקרת מחיר – מאפשר לחברה ליהנות באופן משמעותי מהמשך העלייה במחירי הנפט.
"הדוח לא משנה את התזה אלא מחזק אותה", מסכמים ב-IBI. “במקום תזה שנשענה בעיקר על הערכות, יש היום נכס מפיק שמייצר EBITDA רבעוני של כמעט 190 מיליון דולר, נזילות גבוהה, פרויקט דגל שני שכבר נמצא בביצוע, ותיק אקספלורציה שממשיך להתרחב".
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
