תנודות בשוקי האג"ח ונתוני אינפלציה מאתגרים מציבים עננה מעל כלכלת אירופה, אך ניתוח עדכני של כלכלני UBS מעריך כי לא מדובר במשבר נזילות ממשמש ובא, אלא בהזדמנויות השקעה ממוקדות.
מחירי האנרגיה שזינקו ב-18.8% בספטמבר דחפו את האינפלציה הכללית בגוש האירו ל-3.8%, אך אינפלציית הליבה עלתה במתינות בלבד ל-2.5%. בהתאם לכך, הציפייה היא שהבנק המרכזי האירופי יגיב באיפוק ויסתפק בהעלאת ריבית מתונה יחידה של 25 נקודות בסיס בדצמבר לרמה של 2.75%.
לחצים פיסקליים ופער האג"ח האירופי
תשואות האג"ח הממשלתיות בצרפת הגיעו לשיא של יותר משני עשורים, בעוד מרווח התשואות מול האג"ח הגרמנית התרחב לרמתו הגבוהה ביותר מאז סוף 2011.
תגובת השווקים משקפת חששות הולכים וגדולים מהגרעון המבני של צרפת ועלויות השירות של החוב הממשלתי, הצפויות לעלות מ-4.3% מהכנסות המדינה ליותר מ-6% עד שנת 2030.
במקביל, גם איטליה מציגה צפי לעלייה בגרעון ל-3.4% מהתמ"ג ב-2027. עם זאת, הביקוש הגבוה בהנפקות החוב האחרונות של צרפת והכלים הפיננסיים של גוש האירו מעידים כי הלחצים יתפתחו בהדרגה ולא יביאו לאובדן נגישות לשווקים.
עמידות כלכלית והזדמנויות בשוקי הון
למרות עליות מחירי האנרגיה ועלויות הלוואה גבוהות יותר, תחזיות הצמיחה באירופה מציגות עמידות עם צפי לצמיחה של 0.8% ב-2026 ו-1.2% ב-2027.
צמיחה זו, לצד ביקושי יצוא איתנים, צפויה לתמוך ברווחי החברות ולאפשר להן לקזז את השפעת הריביות. על רקע זה, מומלץ להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים ובטווח קצר עד בינוני, לצד חברות נבחרות בצרפת. בנוסף, הירידה בשער האירו מול הדולר לרמות שפל מציעה הזדמנות נוחה לבנייה הדרגתית של חשיפה למטבע האירופי.
הרגעת המתיחות בשוק העבודה האמריקאי
מעבר לים, נתוני התעסוקה בארה"ב להקף של 29,000 משרות בלבד בספטמבר מצביעים על התקררות בשוק העבודה ועלייה קלה באבטלה ל-4.2%.
התפתחות זו, לצד התמתנות בעליית השכר, מורידה את הלחץ מהפדרל ריזרב לבצע העלאת ריבית דחופה באוקטובר. הציפייה הרווחת היא כי מקבלי ההחלטות ימתינו עד לזמן הקרוב לבחינת העלאה מתונה נוספת.
דרמה פוליטית ושינוי מבני בברזיל
בזירה הגלובלית, הסיבוב הראשון בבחירות לנשיאות ברזיל הניב הפתעה כאשר הסנאטור פלאביו בולסנארו גרף 47.2% מהקולות והקדים את הנשיא המכהן לולה דה סילבה.
בולסונארו מוביל על לולה בסיבוב הראשון – השווקים נערכים לעליות
התחזקות מפלגות הימין בקונגרס מעלה את ההסתברות להעברת רפורמות פיסקליות וצמצום החוב הציבורי במידה ובולסנארו ינצח בסיבוב השני ב-25 באוקטובר. התפתחות זו צפויה לתמוך בשווקים המקומיים, במטבע הריאל ובמניות של שווקים מתפתחים.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
