מה הסיבה שמחירי הזהב מטפסים למרות הפסקת האש?

מחירי הזהב חוזרים לטפס השבוע למרות הרגיעה הגלובלית וההבטחות לשלום סביב המפרץ הפרסי. הדעות בשווקים חלוקות סביב מקור העלייה: האם המתכת היקרה מתחזקת ככלי המנטרל תנודתיות, או שמא מדובר ברכישות המאסיביות של הבנקים המרכזיים ברחבי העולם?

לאחרונה, יותר ויותר בנקים מרכזיים בוחרים לאחסן את מטילי הזהב שלהם בשטחם הלאומי במקום בחו"ל, מתוך ציפייה להרחיב את אחזקותיהם בנכס הבטוח הזה על רקע מתחים גיאופוליטיים גוברים. מגמה זו עולה מתוך סקר עתודות הזהב השנתי של מועצת הזהב העולמית, המצביע על כך שרשויות מוניטריות רואות בזהב כלי הגנה קריטי מפני אינפלציה, זעזועים גיאופוליטיים וסיכוני מטבע.

בארבע השנים האחרונות רכשו בנקים מרכזיים בממוצע כ-1,000 טון זהב בשנה, כמות כפולה מהממוצע שנרשם בעשור הקודם. כמעט 90% מהבנקים המרכזיים שהשתתפו בסקר צופים עלייה בעתודות הזהב העולמיות בשנה הקרובה, ו-45% צופים כי אחזקותיהם האישיות יגדלו, בעוד שרק 1% מהם חוזים ירידה.

הסקר, שהתבסס על תשובות מ-74 בנקים מרכזיים בין פברואר למאי, מראה כי בנקים רבים מעדיפים להחזיק נתח גדול יותר מזהבם באופן מקומי, במקום להפקידו במרכזי אחסון מסורתיים כמו הפדרל ריזרב בניו יורק או בנק אנגליה.

זהב ב-5,000 דולר – האם זה בועה או ביטחון? | צביקה קליינמן, מנכ"ל finvision סוכנות פיננסים@meravlerner #בוקר_כלכלי pic.twitter.com/fdmoZ9pRHd

— ערוץ 10 – ערוץ הכלכלה של ישראל (@tv10israel) March 23, 2026

ב-12 החודשים האחרונים דיווחו 9% מהנשאלים על הגדלת האחסון המקומי שלהם, לעומת 5% בשנה הקודמת, ו-10% ציינו כי גיוונו את מיקומי האחסון בחו"ל, לעומת 2% בלבד בסקר הקודם. אנליסטים מסבירים ל-CNBC כי ההידרדרות במערכת היחסים הגיאופוליטית, ובפרט הקפאת נכסים רוסיים בסך כ-300 מיליארד דולר לאחר הפלישה לאוקראינה, הגבירו את החששות בנוגע לנגישות לנכסים המוחזקים במדינות זרות בעתות משבר.

ג'ובאני סטאונובו, אנליסט סחורות ב-UBS, ציין כי החשש מחסימת גישה לנכסים מניע בנקים מרכזיים להשיב זהב הביתה מאז 2022, וכי לזהב קיים גם ערך סמלי כנכס לאומי. הוא ציין כדוגמה את הבנק המרכזי של צרפת, שצמצם חשיפה לארה"ב לטובת אחזקה באירופה ללא צורך בשינוע פיזי של המטילים. סטאונובו צופה כי "בנקים מרכזיים ירכשו השנה בין 750 ל-1,000 טון זהב, דבר שיספק בסיס יציב לשוק ויקזז ביקוש נמוך יותר מצד מגזר התכשיטים וההשקעות".

מחיר הזהב במסחר עומד כרגע על 4,342 דולר לאונקיה. הדבר משקף עלייה של כ-4.18% במהלך השבוע, דבר המתקן את הירידות החדות מסוף השבוע האחרון.