החלטת הריבית הקרובה של הפד שתתפרסם ביום רביעי הקרוב (בשעה 20:00 שעון ישראל), הולכת ומתבררת כאחת הפגישות המורכבים והבלתי צפויים ביותר שהיה לבנק מזה שנים.
הנהגת הבנק המרכזי, בראשות היו"ר קווין וורש, ניצבת מול דילמה מדיניותית חריפה, כאשר קיימים טיעונים ייחודיים לכל החלטה שתתקבל.
הדילמה: נפט או מדד המחירים
הגורם המרכזי שמזין את חששותיהם של חברי הנגידות הניציים הוא המתיחות המחודשת במזרח התיכון, אשר דוחפת שוב את מחירי האנרגיה כלפי מעלה.
קיים חשש כי ההתייקרות של מחיר חבית נפט מעל לרף 100 הדולרים שהיה בשבוע שעבר יכולה להתגלגל לאינפלציה רחבה ודביקה.
במקביל, נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש יוני הראו התקררות מסוימת, כאשר מדד הליבה ירד ל-2.6% והאינפלציה הכללית ירדה ל-3.5%, מה שמעניק לבנק מרווח נשימה לתמוך בהשארת הריבית ברמתה הנוכחית.
השווקים בעצבנות: זינוק בהסתברות להעלאת ריבית
בשווקים הפיננסיים ניכרת עצבנות רבה וחוסר ודאות. שוקי החוזים העתידיים מתמחרים כעת סיכוי של כ-62% לכך שהפד ישמור על גובה הריבית ללא שינוי, בעוד שההסתברות להעלאת ריבית נוספת טיפסה לכ-37%.
במקביל, התשואה על אגרות החוב הממשלתיות לשנתיים, המהווה אינדיקטור מרכזי לציפיות השוק ממדיניות הפד, שומרת על רמה של 4% ומעלה מאז אמצע מאי, מה שמצביע על כך שהמשקיעים לוקחים בחשבון אפשרות של העלאת ריבית בשיעור של 25 נקודות בסיס.
עימות בתוך הפד: הניצים מול היונים
בתוך מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב מסתמנת ישיבה סוערת במיוחד. היו"ר וורש, שהביע בעבר שאיפה להחזיר את הבנק לעידן של תקשורת פחות צפויה לשווקים, עשוי להתמודד עם חילוקי דעות פנימיים עמוקים.
בעוד חלק מהפקידים, בהם הנגידים ליסה קוק, כריס וולר ופיליפ ג'פרסון, תומכים בהשארת הריבית ללא שינוי תוך מעקב אחר התפתחות האינפלציה.
קולות אחרים, כמו נשיאת הפד של דאלאס לורי לוגן, קוראים לפעולה אקטיבית עקב החשש כי האינפלציה לא תתיישר לפי יעד ה-2% המבוקש.
בכירי הפד חלוקים: חלקם תומכים בהורדת ריבית – ומי מזהיר מההמשך?
האם האינפלציה כבר הגיעה לשיאה?
מול התחזיות הניציות, כלכלנים שונים ובהם ג'ון וויליאמס, נשיא הפד של ניו יורק, מעריכים כי האינפלציה כבר הגיעה לשיאה וצפויה להמשיך במסלול ירידה ברבעונים הקרובים.
התפתחות זו נשענת על הירידה בעלויות הדיור וההערכה כי השפעות המכסים של הממשל כבר נספגו ברובן במשק.
עם זאת, שילוב של גורמים כגון הביקוש הגובר לתשתיות AI, השפעות סבבי המכסים החדשים והזעזועים הגיאופוליטיים, מותירים את התחזית הכלכלית פתוחה ומחייבים את הפד לתמרן בזהירות רבה בטרם יקבע את מדיניותו המוניטרית.
