מניות האנרגיה נוסקות לשיא – המגמה תימשך?

היום (שלישי) מניות האנרגיה מזנקות לשיא על רקע הגישה הנוקשה של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ כלפי איראן והמתיחות סביב מצר הורמוז, לצד עליית מחירי הנפט. המשמעות היא שהמשקיעים מעריכים כי הסיכון הגיאופוליטי במזרח התיכון יימשך, ולכן מניות האנרגיה מתחזקות.

המשקיעים חוזרים למניות האנרגיה לאחר שהן ירדו בצורה משמעותית מוקדם יותר השנה. מדד מניות האנרגיה של S&P 500 עלה היום בשיעור של עד 1.8%. אם העלייה תישמר עד סוף יום המסחר, המדד ייסגר בשיא של כל הזמנים – לראשונה מאז 27 במרץ.

השוק עבר השנה טלטלה: תחילה החשש ממלחמה ממושכת הקפיץ את מניות האנרגיה, לאחר מכן התקווה לסיום הלחימה והמשא ומתן בין ארה"ב לאיראן הורידו אותן, וכעת, כשהפסקת אש נראית פחות קרובה, הן שוב מתחזקות. מניות האנרגיה ירדו בכ-16% מהשיא שלהן עד תחילת יולי, לאחר סיום קצר של הלחימה והחדשות על המשא ומתן בין ארה"ב לאיראן.

מאז, כשהפסקת אש נותרה בלתי מושגת, המניות חזרו לעלות וכעת הן גבוהות בכ-20% מהשפל שנרשם ב-1 ביולי.

מחירי הנפט עלו בכ-50% השנה

חוזי הנפט מסוג ברנט עלו בכ-50% מתחילת השנה, בעקבות מגבלות על אספקת הנפט שנגרמו מהמלחמה במזרח התיכון. העלייה במחירים תורגמה גם לרווחים ולתזרים חזקים יותר אצל חברות האנרגיה האמריקאיות הגדולות.

העלייה במחירי הנפט משפרת את הרווחים

חברות אנרגיה אמריקאיות גדולות הצליחו להגדיל משמעותית את הרווחים:

• הרווח למניה של שברון (Chevron) ברבעון השני עלה ביותר מ-240% לעומת הרבעון המקביל.
• הרווח של ExxonMobil עלה ב-115%.
• Chevron צפויה לייצר כ-12.5 מיליארד דולר נוספים בתזרים מזומנים חופשי עד 2026.

העלייה ברווחים ובתזרים אינה נובעת רק ממחירי הנפט הגבוהים, החברות גם שיפרו את פעילותן, ובחלק מהמקרים ביצעו רכישות חוזרות של מניות, מה שתורם להגדלת התזרים החופשי למניה.

לא רק מפיקות הנפט מרוויחות

גם חברות הזיקוק נהנות ממחסור באספקת מוצרי אנרגיה.

לדוגמה:

• Valero Energy דיווחה ביולי על הרבעון הרווחי ביותר שלה אי פעם במונחי רווח למניה.
• PBF Energy ו-HF Sinclair דיווחו על הרווחים הטובים ביותר שלהן זה שנים.

המחסור באספקה משפיע לא רק על מחיר הנפט הגולמי, אלא גם על מוצרים כמו דיזל ודלק סילוני, והמחסור בהם עשוי להימשך במשך שנים.

אם מחירי הסחורות יירדו, קצב צמיחת הרווחים של חברות האנרגיה עלול להאט. עם זאת, גם במקרה של הפסקת אש, המשקיעים לא בהכרח מצפים לירידות חדות במניות האנרגיה כפי שנרשמו בסבב הירידות הקודם.

כעת השוק מגלם אפשרות שהסיכוי להסכם יציב או להפסקת אש שתישמר לאורך זמן מוגבל, ולכן גם הפסקת אש לא בהכרח תסיר מיד את הסיכון הגיאופוליטי שמתומחר בשוק.