העיניים נשואות לבנק ישראל: בשעה 16:00 תפרסם הוועדה המוניטרית את החלטת הריבית, כאשר על הפרק עומדות שתי אפשרויות מרכזיות – הפחתה של 0.25 נקודת אחוז לרמה של 3.25%, או הותרת הריבית ללא שינוי ברמה של 3.5%.
לאחר שהריבית הופחתה במאי וביולי, מדובר בהחלטה שעשויה לקבוע אם בנק ישראל ימשיך במהלך ההקלה המוניטרית או יעצור לבחינה מחודשת של הסיכונים. הירידה בקצב האינפלציה והתחזקות השקל מעניקות לבנק מרחב להפחתה נוספת, אך מנגד ניצבים גורמים שעלולים להקשות על המשך הורדות הריבית.
אחד השיקולים המרכזיים הוא ההתמתנות בסביבת האינפלציה. במקביל, השקל החזק מפחית את עלויות היבוא ומסייע למתן את הלחצים על המחירים. תנאים אלה תומכים בהמשך הורדת הריבית ובהמשך התהליך של החזרת המדיניות המוניטרית לרמה פחות מרסנת.
מנגד, בבנק ישראל נדרשים להביא בחשבון את הגידול בהוצאות הממשלה ואת אי-הוודאות הביטחונית, שעלולים להגביר את הביקושים במשק ולהוביל מחדש ללחצים אינפלציוניים. גם שוק העבודה נותר יחסית הדוק, כך שהסיכון לעלייה מחודשת במחירים עדיין אינו נעלם.
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל, מעריך כי כיוון הריבית בשנה הקרובה נותר כלפי מטה, אך שאלת העיתוי של ההפחתות עדיין פתוחה.
לדבריו, השוק מעניק הסתברות של כ-50% להפחתת ריבית כבר היום, אך בהראל סבורים כי "הסיכונים המקומיים והגלובליים מצדיקים מעט יותר סבלנות". קליין מציין את שוק העבודה ההדוק, המצב הפיסקאלי והגיאופוליטי וכן את העובדה שהסביבה המוניטרית בעולם הפכה בשבועות האחרונים לניצית יותר.
גורם נוסף שמוסיף אי-ודאות הוא ההתפתחויות בארה"ב. נאומו של יו"ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, התפרש בשווקים כניצי, ואף העלה את ההערכות בנוגע לאפשרות של העלאת ריבית בהחלטה הקרובה בארה”ב. שינוי בכיוון המדיניות המוניטרית האמריקאית עשוי להשפיע גם על מרחב הפעולה של בנק ישראל.
בלי תחזית חדשה ובלי מסיבת עיתונאים
החלטת הריבית היום (שלישי) תתקבל ללא תחזית מקרו-כלכלית מעודכנת וללא מסיבת עיתונאים, ולכן תשומת הלב בשווקים צפויה להתמקד בעיקר בנוסח הודעת הריבית. בפרט, המשקיעים ינסו להבין כיצד הוועדה מעריכה את האינפלציה, את שער החליפין ואת הסיכונים הפיסקליים והביטחוניים ובעיקר האם היא עדיין רואה מקום להמשך הורדות ריבית בחודשים הקרובים.
כך, גם אם הריבית תישאר היום על 3.5%, אין משמעות הדבר בהכרח לסיום מגמת ההפחתות. מנגד, הורדה ל-3.25% תסמן כי בנק ישראל בוחר להמשיך את רצף ההקלות למרות הסיכונים.
ההחלטה תפורסם היום בשעה 16:00 והיא צפויה לספק לשווקים רמז משמעותי לגבי המשך הדרך של הריבית בישראל.
