לירן לובלין, מנהל מחלקת מחקר ב-IBI בית השקעות, בסקירה על הדו"ח של בנק לאומי לרבעון הראשון של 2025, עם תחזית חזקה להמשך השנה עבור החברה המובילה בבורסה בישראל.
הבנק הציג ברבעון הראשון רווח שעמד על 2.4 מיליארד שקל לעומת 2.1 מיליארד שקל ברבעון המקביל. התשואה להון עמדה על 15.4% בהשוואה ל-15.6% ברבעון המקביל אשתקד. הדיבידנד הכולל בגין רווחי הרבעון מסתכם בכ-961 מיליון שקל, מתוכם כ-721 מיליון שקל דיבידנד במזומן והיתרה ברכישה עצמית – אשר יחד מהווים כ-40% מהרווח הנקי לרבעון.
יחס היעילות ברבעון הראשון של 2025 עמד על 32.1% בהשוואה ל-33.4% ברבעון המקביל אשתקד.
לדברי IBI, התוצאות שהציג בנק לאומי היו טובות מאוד: "מעט מעל לצפי המוקדם שלנו עם תשואה להון של 15.4% אל מול הערכות מוקדמות שלנו ל-15%. עיקר הפער בין ההערכה המוקדמת לתוצאות בפועל נבע משיעור מס נמוך יותר מהתחזית שלנו כשבין היתר נרשמו גם הוצאות נמוכות יותר להפסדי אשראי שקוזזו ע"י הכנסות נמוכות יותר שאינן מריבית".
התחזית להמשך השנה עבור הבנק: "הרבעון השני של 2025 צפוי להיות טוב הרבה יותר מהראשון, עם השפעה גבוהה של המדד שעל פי הערכות מוקדמות צפוי לתרום להכנסות המימון של הבנק כ 600-700 מיליון שקל. אנו מצפים לשיעור תשואה לרבעון השני של כ-17% ו- ROE שנתי של כ-16%. נזכיר כי גם ברבעון הבא צפויה להירשם השפעה שלילית של מס המלחמה שתתבטא בשיעור מס גבוה שצפוי לעמוד על כ-39%".
בשורה התחתונה אומר לובלין כי "ראינו עוד דו"ח טוב מאוד של לאומי, שממשיך להציג רווחיות גבוה ושיפור ב-NIM וזאת על אף הירידה בריבית הדולרית, העליה בשיעור המס, עודפי ההון העצומים וצמיחה צנועה משאר המערכת באשראי (אנו מניחים עליה בצמיחה בהמשך השנה שתתכנס לכ-8%). על אף העליה במחיר המניה בחודשיים האחרונים אנו סבורים כי במכפיל הון של X1.27 ונוכח הצפי להמשך תוצאות טובות מאוד לבנק, המניה עדיין מאוד אטרקטיבית – באשר לחלוקת עודפי ההון? נמתין ככל הנראה לסיום המלחמה".
לאור התוצאות של בנק לאומי ברבעון, בבית השקעות עדכנו את מודל הערכת השווי והם מעלים את מחיר היעד ללאומי ל-62 שקל ושומרים על המלצת תשואת יתר. מניית בנק לאומי נסחרת בשעה האחרונה סביב שער של 55 שקל.
