בחודש האחרון, שווי קבוצת מניות הטכנולוגיה הענקיות, "שבע המופלאות", קטן בלמעלה מ- טריליון דולר. נכון ליום ה-26 ביוני, שוויה עומד על 20.9 טריליון דולר. מדובר ברוטציה חדה של משקיעים המתרחקים מחברות שמוציאות מאות מיליארדי דולרים על תשתיות AI, ועוברים אל יצרניות השבבים שנהנות מהפירות.
שווי הקבוצה – הכוללת את אנבידיה, מטא, אפל, מיקרוסופט, אלפבית, אמזון וטסלה – צנח ב-10% בחודש הנוכחי, מה שמעמיד אותה במסלול לחודש הגרוע ביותר שלה מזה למעלה משנה. במחצית הראשונה של השנה, הקבוצה רשמה ירידה של 3%.
המשקיעים מפקפקים יותר ויותר בשאלה אם התחייבויות ההוצאה העצומות של חברות ה"הייפר-סקיילרס", יתרגמו לרווחים מספקים שיצדיקו את הזינוקים האדירים במחירי המניות שלהן בשנים האחרונות.
בנוסף לכך, שולי הרווח שלהן מתמודדים עם לחץ עקב עליית המחירים של רכיבים כמו שבבי זיכרון וציוד חשמלי.
לעומת זאת, מדד השבבים של פילדלפיה, העוקב אחר יצרניות השבבים בארה"ב, זינק ב-93% במחצית הראשונה של שנה זו. הזינוק מציב אותו במסלול לשנה הטובה ביותר שלו מאז שיא בועת הדוט-קום ב-1999.
השנה, מניות השבבים והזיכרון היו בעלות הביצועים החזקים ביותר במדד ה-S&P 500. סנדיסקטיפסה בכ-760%, בעוד שמיקרון, ואינטליותר משילשו את ערכן, כאשר המחסור ברכיבי זיכרון צפוי להימשך אל תוך שנת 2028.
מניותיה של TSMC, יצרנית השבבים הגדולה בעולם, עלו בכ-50% מתחילת השנה. עלייה זו דחפה את שווי השוק שלה מעל ל-2 טריליון דולר. זאת בעוד שספקית הציוד המרכזית שלה, ASMLההולנדית, עלתה ב-60%.
"שבע המופלאות" שלטו בתשואות שוק המניות בארה"ב ובעולם בשנים האחרונות. הן הוסיפו 15 טריליון דולר לשווי השוק המשותף שלהן מ-2023-2026, ובשנה שעברה היוו למעלה משליש משווי השוק הכולל של מדד ה-S&P 500.
אולם, החששות מפני הון העתק שחלקן מוציאות על תשתיות AI בכל שנה, הובילו לטלטלה במסחר בוול סטריט, כאשר משקיעים עוברים להמר על החברות שמרוויחות מההוצאות הללו באופן ישיר.
ההוצאות בימי המכירות של אמזון שברו שיאים – אבל חשפו מציאות מדאיגה
אך גם מעבר למגזר הטכנולוגיה, כל מניות "שבע המופלאות" למעט אלפבית הציגו השנה ביצועים פחות טובים ממדד ה-S&P 500 הכללי. זהו שינוי בולט לאחר שנים של ביצועי יתר, כאשר מיקרוסופט, מטא וטסלה רשמו ירידות בשיעורים דו-ספרתיים.
אי-הוודאות לגבי מועד מימוש התשואות מה-AI הגיעה לקדמת הבמה, הן בעסקי התוכנה ומחשוב הענן של ענקיות הטכנולוגיה והן בהשקעות הענק שלהן ב-OpenAI ובאנתרופיק, ששתיהן אותתו על כוונתן לצאת להנפקה לציבור במה שעשוי להיות הנפקות בשווי של טריליוני דולרים.
במהלך השבועות האחרונים, מספר החברות בולטות שאימצו את טכנולוגיית ה-AI, כולל וולמארט, אובר ומטא, ריסנו את השימוש של הצוותים בטכנולוגיה או שינו את הגישה שלהן לאחר שקיבלו חשבונות עתק. הדבר הפך חלק מהמשקיעים לעצבניים מכך שהכנסות ה-AI של ענקיות הטכנולוגיה עלולות להיפגע אם לקוחות יעברו למודלים זולים יותר או יצמצמו את ההוצאות.
למרות זאת, ענקיות הענן האמריקניות ממשיכות בתוכניות להוציא קרוב לטריליון דולר על מרכזי נתונים כדי לענות על הביקוש ל-AI, שכרגע עולה על ההיצע.
חברות החלו להזהיר כי מחירי הזיכרון שמזנקים לשמיים ועלויות רכיבים אחרות דוחפים את החשבון הזה כלפי מעלה, מה שרק הופך בנייה של קיבולת נוספת ליקרה עוד יותר.
בשבוע שעבר, אפל הודיעה על העלאת מחירים של כ-20% עבור מחשבי מקבוק ואייפדים, כשהיא מציינת את "האתגר חסר התקדים" של עליית מחירי הזיכרון.
