לראשונה זה ארבע שנים, החברות בשווקים המתעוררים עוקפות את התחזיות ומעניקות שוב למשקיעים סיבה להאמין שהרווח הגדול עוד לפנינו.
חברות הכלולות במדד MSCI EM דיווחו על רווחים שנתיים ממוצעים שעברו את הציפיות שנקבעו שנה קודם לכן, וזאת לראשונה מאז אפריל 2022, כך על פי נתונים שפורסמו היום (שני) על ידי סוכנות הידיעות בלומברג. חברות טכנולוגיה אסייתיות הן המנוע העיקרי מאחורי התוצאות הללו, אך שיפור ברווחים נרשם גם במגזרים אחרים, כמו בתי זיקוק לנפט בהודו וחברות חשמל בברזיל.
מגמת העלייה של כמעט 30% במניות השווקים המתעוררים השנה מובילה בתי השקעות וענקי בנקאות כמו מורגן סטנלי וג'יי.פי. מורגן צ'ייס לחזות שהעליות יתפשטו מעבר למניות הקשורות לתחום ה-AI בלבד.
רווחים חזקים יותר עשויים לשכנע מנהלי נכסים נוספים להעביר כספים למניות של שווקים מתפתחים, מה שיסייע להניע את השלב הבא של העליות. שינוי של 5% בלבד ממשקל תיקי ההשקעות בארה"ב עשוי להתבטא בעלייה של כ-30% בהקצאות לשווקים מתפתחים עקב גודלם היחסי של השווקים.
בנוסף, חברות טכנולוגיה בשווקים מתעוררים עדיין נסחרות בהנחה חדה בהשוואה למקבילותיהן בארה"ב, למרות שהן מייצרות צמיחה מהירה יותר ברווחים. מדד של יצרני שבבים ומוליכים למחצה בארה"ב נסחר במכפיל רווח עתידי של יותר מ-46 ל-12 החודשים הבאים, בהשוואה למכפיל של 12.3 בלבד עבור מדד טכנולוגיית המידע MSCI EM.
חברות ה-AI מובילות את העליות, כפי שחברת SK Hynix הדרום קוריאנית דיווחה על רווח ברבעון הראשון שהיה גבוה מהתחזיות ב-43%, סמסונג אלקטרוניקה עקפה את התחזיות ב-16%, וחברת TSMC מטייוואן עקפה את הציפיות ב-5.7%. במגזרים אחרים, חברת הנפט ההודית עלתה על התחזיות ב-33%, בעוד שיצרנית החשמל הברזילאית אנבה רשמה רווח הגבוה מהתחזיות ב-44%.
למרות המגמה החיובית הכללית, הדומיננטיות של תעשיית ה-AI מעוררת חששות מסוימים לגבי סיכוני ריכוזיות, שכן בשאר השווקים המתפתחים הרווחים צנועים יותר או אף שליליים. חברות אנרגיה וחברות פיננסיות בקושי עוברות את התחזיות, בעוד שחברות סחורות ותעשייה מדווחות על רווחים הקרובים לציפיות. מנגד, במגזרים כמו מוצרי צריכה בסיסיים, צריכה מחזורית, שירותי בריאות, נדל"ן ותשתיות, הביצועים נמוכים מהתחזיות.
קיימים גורמים נוספים התומכים בהתאוששות רחבה יותר, כמו היציאה של סין מהדפלציה שמסמנת פוטנציאל להתאוששות תעשייתית, לצד האטה בהנפקות מניות חדשות. מאז שנת 2010 שוק המניות הסיני הוצף בהנפקות חדשות שדיכאו את הצמיחה ברווח למניה, אך מגמה זו מתהפכת כעת.
"עליבאבא $BABA משקפת את מצב הכלכלה של סין ולאן שהיא הולכת – ברמה הפנימית המצב בסין הוא לא טוב" | אמיר גל אור, יו"ר אינפיניטי השקעות AI@EFRAT_NY #בוקר_ראשון pic.twitter.com/XGjma6ZesR
— ערוץ 10 – ערוץ הכלכלה של ישראל (@tv10israel) May 17, 2026
בלומברג מצטטת כלכלנים הצופים כי היחלשות של הדולר, גירעונות מתמשכים בכלכלות המרכזיות ומחזור השקעות ההון הרב-שנתי בתשתיות ובבינה מלאכותית ימשיכו לייצר רקע תומך לשווקים המתעוררים בתקופה הקרובה.
