מחיר הזהב רושם התאוששות קלה בימים האחרונים, אך עדיין נמצא במסלול לחודש הגרוע ביותר שלו מאז משבר 2008. נכון להיום, מחיר הזהב בשוק הספוט עולה בכ-1% לרמה של כ-4,550 דולר לאונקיה, אך בסיכום חודשי מדובר בירידה חדה של כ-14.6%.
הירידות מגיעות על רקע ההתפתחויות במלחמה בין ישראל, ארה"ב לאיראן, שנכנסת לשבוע החמישי. למרות המתיחות הביטחונית, שבדרך כלל תומכת בביקוש לנכסי מקלט, דווקא העלייה החדה במחירי האנרגיה, בעיקר נפט וגז מובילה לחששות מאינפלציה גוברת, ולציפיות להמשך העלאות ריבית.
במקביל, הדולר האמריקאי ותשואות האג"ח הממשלתיות רשמו עליות, מה שמפעיל לחץ ישיר על מחיר הזהב. לפי אנליסטים, הזהב חזר להתנהג בהתאם למתאם ההיסטורי שלו – ירידה כאשר הדולר והתשואות עולים.
מאז תחילת המלחמה עם איראן נרשמה חזרה להתנהגות המסורתית של השוק. הוא מציין כי חלק מהירידות נובע גם ממימוש רווחים לאחר העליות החדות שנרשמו בזהב בתחילת 2026.
גם ב-Netwealth מצביעים על תנודתיות גבוהה במיוחד במחירי הזהב, כמעט כפולה מהממוצע ההיסטורי, בין היתר בשל כניסת משקיעים פיננסיים לשוק. לדבריהם, לאחר תקופה של ביקוש חזק מצד בנקים מרכזיים שניסו לגוון את הרזרבות שלהם, השוק הגיע לרוויה – מה שהוביל לגל מימושים.
ההשוואה למשבר 2008 עולה שוב: אז, כמו היום, חשיפה גבוהה של משקיעים לסחורות הובילה לתנודות חדות כאשר הסנטימנט השתנה והדולר התחזק.
למרות המגמה השלילית בטווח הקצר, בגולדמן זאקס שומרים על אופטימיות זהירה. בבנק צופים כי מחיר הזהב עשוי להגיע לרמה של 5,400 דולר לאונקיה עד סוף 2026, בין היתר על רקע המשך רכישות מצד בנקים מרכזיים והורדות ריבית צפויות בארה"ב.
עם זאת, בטווח הקרוב מזהירים בבנק כי המשך השיבושים במצר הורמוז והתחזקות הדולר עלולים להמשיך להכביד על המחיר. מנגד, בטווח הבינוני, החרפה גיאופוליטית עשויה דווקא לחזק מחדש את הביקוש לזהב כנכס מקלט
