חברת ChangXin Memory Technologies (CXMT) בדרך להפוך לחברה בעלת השווי הגבוה ביותר בסין, לאחר שמניותיה זינקו בהופעת הבכורה שלה במסחר בשנגחאי. הדבר תמך בקמפיין של בייג'ינג להפוך לכוח עולמי בתחום המוליכים למחצה המניעים בינה מלאכותית.
היום (שני) בבוקר, מניית חברת שבבי הזיכרון זינקה ל-7.12 דולר ממחיר הנפקה ראשוני של 1.28 דולר. עלייה זאת מהווה זינוק של 450%. הזינוק הביא את שווי השוק של CXMT ל-476.21 מיליארד דולר, ועקפה את הבנקים הממשלתיים וחברות הנפט הגדולות במדינה. במסגרת ההנפקה, חברת שבבי הזיכרון גייסה 8.55 מיליארד דולר. הנפקה זו היא הגדולה ביותר בסין זה למעלה מ-15 שנה.
CXMT עומדת בחזית המאמצים של סין להפסיק להסתמך על טכנולוגיה זרה – משימה שהפכה לדחופה עוד יותר בעקבות המגבלות שהטילה ארה"ב במטרה למנוע מבייג'ינג להדביק את הפער בחזיתות כמו AI.
בריאיון ל-WSJ, יו"ר CXMT, ג'ו יימינג נמנע מלהזכיר לקוחות ספציפיים במהלך מצגת למשקיעים שנערכה לאחרונה כשנשאל על אפל, ואמר רק שהחברה תמשיך להתרחב ברמה הגלובלית.
העיתוי חופף לזינוק משמעותי במגזר כולו, כאשר נתונים רשמיים שפורסמו היום (שני), הראו כי רווחי תעשיית האלקטרוניקה בסין קפצו ב-96.9% במחצית הראשונה של השנה, כתוצאה מהביקוש המאמיר למחשוב AI.
ללא בעל שליטה יחיד או גורם משתלט בפועל, CXMT בנתה את יסודותיה על תמיכה מקרנות מדינה ומענקיות טכנולוגיה כמו עליבאבא ושיאומי. כעת היא מרחיבה את האקו-סיסטם שלה באמצעות הקצאת מניות למנויים בולטים כמו קרנות פנסיה מדינתיות, ספקיות ציוד ומייסדי עליבאבא ו-DeepSeek.
ברקע עליית מחירי הזיכרון: יצרנית השבבים SK Hynix רשמה רבעון שיא
הגיוס המסיבי משקף את חשיבותה האסטרטגית של CXMT. החברה, מטפלת בהכול – מתכנון שבבים וייצורם ועד לאריזה ובדיקה – והיא המועמדת המובילה של בייג'ינג בתחום ה-DRAM (זיכרון גישה אקראית דינמי), שבבי הזיכרון לטווח קצר המניעים מוצרי אלקטרוניקה לצריכה המונית וחומרה מתקדמת ל-AI.
CXMT היא יצרנית ה-DRAM הרביעית בגודלה בעולם, אך הפער בינה לבין שלוש המובילות – סמסונג, Hynix ומיקרון, גדול, והשליטה שלהן בשוק מרשימה. נתוני חברות מחקר מעריכים כי המתחרות הזרות של CXMT שולטות בלמעלה מ-90% מהשוק העולמי, בעוד נתח השוק של החברה הסינית עומד על כ-8%. המשקיעים יעקבו מקרוב כדי לראות עד כמה טוב תנצל CXMT את מזומני ההנפקה כדי לצמצם את הפער.
לרשותה עומדת רוח גבית מתחום ה-AI, שגרם להסטת משאבים לייצור שבבים ייעודיים עבור מעבדים של חברות כמו אנבידיה, AMD וגוגל, מה שיוצר מחסור חמור בזיכרון מיינסטרים.
הזינוק במחירי הזיכרון שנוצר בעקבות זאת סייע ל-CXMT להגיע לרווחיות לראשונה בשנה שעברה, ומאז צמיחתה עברה להילוך גבוה.
בששת החודשים הראשונים של השנה, החברה מצפה לדווח על הכנסות של 16.2-17.7 מיליארד דולר – בהפרש ניכר מ-9.1 מיליארד הדולרים שהכניסה בכל שנת 2025. שיעור רווח נקי צפוי של 45% יציב את היעילות הפיננסית של CXMT ראש בראש מול מתחרותיה הגלובליות.
אף שפער הקיבולת נותר בעינו, קווי הייצור הקיימים פועלים כמעט בתפוסה מלאה, מה שהופך הרחבה מיידית לחיונית. כך לפי אנליסטים מ-Guolian Minsheng Securities. מחסור הזיכרון בשוק מצידו מגדיל את הסבירות שענקיות טכנולוגיה גלובליות ירצו להשתמש בשבבים של CXMT, למרות מגבלות המסחר הכבדות שהטילו מדינות אחרות על יצוא סיני.
CXMT כבר שילבה את שבביה ישירות בשרשראות האספקה של יצרניות מכשירים כמו שיאומי ולנובו, כמו גם ענקיות טכנולוגיה אחרות כגון בייטדאנס ועליבאבא.
לאור הופעת הבכורה המוצלחת, נראה כי סין מסוגלת לייצר זיכרון מתקדם בייצור המוני, מכשולים עיקריים עודם עומדים בדרכה. בטווח הארוך, שווי החברה מותנה בהרחבת נתח השוק העולמי, שמירה על נגישות לציוד לייצור שבבים תחת סנקציות אמריקניות והתקדמות בתחום זיכרון ה-AI המתקדם, כך מציינים אנליסטים.
הנהלת החברה, מצידה, רואה באתגרים אלה משימת ליבה. CXMT שואפת "לגשר על פערים מרכזיים ולהבטיח את ביטחון שרשרת האספקה" באמצעות מחקר ופיתוח עצמאיים, אמר ג'ו במהלך מצגת המשקיעים החודש.
