המשקיע מייקל ברי, שהתפרסם בזכות הימור השורט שלו נגד שוק המשכנתאות בארה"ב לפני המשבר הפיננסי, הודיע כי הגדיל באופן משמעותי את פוזיציות השורט שלו נגד מניות הקשורות לבינה מלאכותית ולשבבים. ברי הגדיל את ההימור הדובי שלו נגד החברות מיקרון, נביוס, פלנטיר ונגד קרן הסל של הסמיקונדקטורס.
בפוסט שפרסם ברשת סאבסטאק כתב ברי כי ביצע את העסקאות בהיקף משמעותי. לדבריו, ההחלטה להגדיל את ההימור נגד החברות הללו התקבלה לאחר שהתייחס לדבריו של ג'ייסון צ'ן, מנכ"ל אייסר, בנוגע להתפתחויות האחרונות בשוק שבבי הזיכרון.
מדוע ברי מהמר נגד השוק?
לפי מנכ"ל אייסר, מלאי שבבי הזיכרון מתחיל להצטבר, בעוד יצרניות סיניות מגדילות את היקף הייצור ומשחררות יותר שבבים לשוק. התפתחות זו עשויה להגדיל את ההיצע וללחוץ את המחירים בהמשך. ברי טוען כי המחסור בשבבי זיכרון קונבנציונליים נוצר לאחר שיצרניות שבבים העבירו חלק מיכולת הייצור שלהן לזיכרון בעל רוחב פס גבוה המשמש במערכות בינה מלאכותית.
כעת, לדברי ברי, הייצור של זיכרון רגיל חוזר לעלות. "זה מתיישב עם מה שאני מאמין שנכון", כתב ברי בהתייחסו לדבריו של מנכ"ל אייסר, תוך שהוא מסייג כי קשה לפרש את ההתפתחויות לאחר העליות החדות במניות. ההימור נגד מיקרון הוא חלק מתזה רחבה יותר של ברי בנוגע למחזור ההשקעות בבינה מלאכותית ובשבבים.
האם המחסור בדרך לסיום?
בשנים האחרונות הזהיר ברי מפני תמחורים גבוהים בחלק ממניות הבינה המלאכותית והסמיקונדקטור. בהמשך שנת 2026 הוא הרחיב את ההימור הדובי שלו לשוק השבבים, עם פוזיציות שורט נגד אנבידיה, אפלייד מטיריאלס וקרן SOXX. לאחר מכן הוסיף גם שורט ישיר על מיקרון, שלדבריו היה עדיף מבחינתו על אופציות מכר שהיו יקרות מדי.
כעת הוא מוסיף לשורט גם את נביוס ופלנטיר, שתי חברות שחשופות לצמיחה בהשקעות בתשתיות וביישומי בינה מלאכותית. במקביל, ברי דיווח על הגדלת השקעותיו ב-QXO, ב-Build-A-Bear Workshop, ב-Sprouts Farmers Market, ב-Birkenstock וב-MercadoLibre. לדבריו, לאחר הירידות במניות, המחירים הנוכחיים נראים לו אטרקטיביים, והוא הגדיר את חמש הפוזיציות הללו כפוזיציות מלאות.
מאחורי ההימור של ברי עומדת השאלה האם הגידול בביקוש שנוצר בעקבות מהפכת הבינה המלאכותית ימשיך להיות גבוה מספיק כדי לספוג את הגידול הצפוי בהיצע. לפי מנכ"ל אייסר, יצרניות זיכרונות בסין, בהן ChangXin Memory Technologies (CXMT) ו-Yangtze Memory Technologies (YMTC), מרחיבות את הייצור, והתוספת להיצע עשויה להתחיל להשפיע באופן משמעותי יותר על המחירים החל מסוף שנת 2027.
מחזור הזיכרונות הנוכחי שונה ממחזורים קודמים, בין היתר משום שמרכזי נתונים לבינה מלאכותית צורכים כמויות גדולות של HBM. סמסונג, SK Hynix ומיקרון הפנו חלק מיכולת הייצור שלהן ל-HBM כדי לענות על הביקוש מצד תעשיית ה-AI. אלא שברי מהמר שהגידול ביכולת הייצור בסופו של דבר יעקוף את קצב צמיחת הביקוש.
