לאחר זימון אסיפת מחזיקי האג"ח של חלל תקשורת, ספקית התקשורת הבינלאומית, לאישור ניהול משא ומתן באופן בלעדי עם חברת קיסטון אינפרא בע"מ, היועצים הכלכליים של מחזיקי אגרות החוב רומזים אף הם: ההצעה של קרן ההשקעות קיסטון היא היחידה שתבטיח החזר חוב למחזיקי האג"ח. יש לציין שהיועצים הכלכליים הדגישו במצגת כי "אין בה משום המלצה על מי מההצעות".
במה מדובר? לפני 10 ימים הגישו הן התעשייה האווירית והן קרן קיסטון – הצעות לרכישת חלל תקשורת והחזר חוב למחזיקי האג"ח. בכך הסתכמו 4 הצעות אל מול מחזיקי האג"ח: (1) הצעה מטעם החתמים לידר הנפקות וברק קפיטל חיתום, (2) הצעה מטעם החברה עצמה והחתמים דיסקונט קפיטל חיתום ואיפקס הנפקות, וכאמור – (3) התעשייה האווירית ו-(4) קיסטון.
לחלל תקשורת 3 לוויני תקשורת שבבעלותה: עמוס 3, עמוס 4 ו-עמוס 17, והיקף החוב עומד על 378.1 מיליון דולר, כאשר המסה העיקרית בסדרת האג"ח ט"ז (259.2 מיליון דולר). שאר הסדרות: סדרה י"ח (54.7 מיליון דולר) וסדרה י"ז (64.2 מיליון דולר). לחלל תקשורת יתרת מוזמנים בקופה העומדים על 210 מיליון דולר.
ההבדל המשמעותי בין ההצעות הוא בכך שהצעת החברה, הצעת לידר וברק וכן ההצעה של התעשייה האווירית – כל שלוש ההצעות מבוססות על גיוס סדרת אגרות חוב חדשה בחברה, אשר תובטח בשעבודים על נכסי החברה – היינו הלווינים, ואשר תמורתה, בתוספת כספים נוספים מקופת החברה, תשמש לפירעון במזומן של אגרות החוב הקיימות. בשונה מכך, קיסטון לא מציעה גיוס סדרת אג"ח חדשה, אלא מבוססת על הזרמה של הלוואת בעלים והון לחברה ממקורותיה של המציעה עצמה.
היועצים הכלכליים של מחזיקי אגורת החוב סדרה י"ח וסדרה ט"ז – במצגת תחת הכותרת "נקודות עיקריות מתוך הצעות להסדר חוב חלל תקשורת", סקרו את ההצעות השונות ואמנם הדגישו כי "אין במצגת זו משום המלצה על מי מההצעות, ובחירה בהצעה כזו או אחרת תלויה בטעמי המחזיקים ובציפייה שלהם ליכולת החברה למימוש הגיוס המתוכנן בכל הצעה", אך לאור הסקירה נראה כי בנקודה העיקרית: איזו הצעה תוכל באמת להחזיר את החוב, נראה שהיועצים הכלכליים בכל זאת רומזים על קיסטון כעדיפה, לאחר שהוסיפו כי הצעת קיסטון היא ההצעה היחידה המחייבת (לעומת השאר) ולגבי ההצעות של השלוש האחרון דרך סדרת אג"ח חדשה: "אין כל וודאות כי אכן יהיה ניתן להשלים את הגיוסים על ההיקפים והתנאים בהצעות".
קיסטון בהצעה מסקרנת לחלל תקשורת: הקרב החם מול התעשייה האווירית
כאמור, מחזיקי האג"ח יצביעו שבוע הבא ביום שלישי (ה-27.5) על ההצעות, כאשר על סדר היום – הראשונה היא קיסטון שגם התנתה את הצעתה בבלעדיות: "לאשר ניהול משא ומתן באופן בלעדי עם חברת קיסטון אינפרא בע"מ למשך תקופה של 30 ימים ובתוך כך , לא לנהל משא ומתן ו-או דיונים עם צדדים שלישיים (לרבות החברה) על הסדרי חוב כלשהם אחרים ביחס לחברה ולאגרות החוב". ההצעה השנייה על סדר היום, שהינה הצבעה על הסדר חוב שהציעה חלל תקשורת עצמה תקרה רק כאשר לא יאושר מו"מ בלעדי עם קיסטון.
