אסטרטגיית ההשקעה ב-AI של ענקיות הטכנולוגיה, בהיקף שיא של 725 מיליארד דולר, מתחילה למתוח את המשאבים של החברות הגדולות באמריקה, ומותירה אותן השנה עם פחות מזומנים פנויים. זהו הנתון הנמוך ביותר שנרשם מזה למעלה מעשור. כך עולה מדיווח ב-FT.
תזרים המזומנים החופשי המשולב של אמזון, אלפבית, מיקרוסופט ומטא – צפוי לרדת לכ-4 מיליארד דולר בלבד ברבעון השלישי. כך לפי תחזיות וול סטריט.
זאת בעוד, תזרים המזומנים השנתי שלהן צפוי להגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז 2014, תקופה שבה הכנסותיהן היו כשביעית מגודלן הנוכחי.
השנה, אמזון צפויה להוציא יותר מזומנים ממה שהיא מייצרת. במקביל, מטא ומיקרוסופט צפויות "לשרוף" מזומנים לפחות ברבעון אחד השנה. בנוסף, אלפבית תישאר חיובית, אך ברמה הנמוכה ביותר מזה עשור.
הזדמנות של פעם בחיים או בור ללא תחתית?
"זהו מחזור הוצאות ההון (Capex) העמוק ביותר שנראה בתעשייה". כך אמרו אנליסטים בבנק אוף אמריקה. "הן רואות בכך הזדמנות של פעם בחיים".
מדד תזרים המזומנים החופשי נחשב לקריטי מכיוון שהוא מודד כמה כסף נשאר לחברה לשירות חובות או להחזרה לבעלי המניות, לאחר כיסוי עלויות התפעול וההשקעות.
המחיר: פחות דיבידנדים, יותר חובות
ההשקעות ב-AI כבר מגיעות על חשבון התשואות לבעלי המניות. אלפבית לא ביצעה רכישה עצמית של מניות ברבעון הראשון, לראשונה מאז 2015. היא אף, הנפיקה חוב חדש בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים. גם מטא הנפיקה חוב של 55 מיליארד דולר בחצי השנה האחרונה ועצרה את הרכישות העצמיות.
אמזון: תקיפות רחפנים פגעו בשלושה ממרכזי הנתונים במזרח התיכון
דאגות לגבי "חשבונאות יצירתית"
חלק מהאנליסטים מודאגים מהמהלכים שחברות נוקטות כדי לייפות את הנתונים הפיננסיים שלהן. קבוצות טק, כמו מטא, העבירו פרויקטים של מרכזי נתונים בשווי מיליארדי דולרים אל מחוץ למאזן באמצעות חברות אחזקה מיוחדות.
מהלך זה מאפשר להן לגייס חוב שלא מופיע במלואו במאזן הרשמי. אך עלול להסתיר את הסיכון האמיתי במקרה שהביקוש ל-AI יאכזב.
אינפלציית ה-AI
הזינוק בהוצאות זורם לשרשרת אספקה מתוחה, מה שמעלה את המחירים של רכיבים כמו שבבי זיכרון ומייקר את בניית מרכזי הנתונים.
מומחי חשבונאות מציינים כי בניית תשתיות ה-AI של "ביג טק" מזכירה מחזורי השקעה בתעשיות כבדות יותר כמו כימיקלים. בהן, השקעת יתר מובילה לבסוף, לעודף כושר ייצור ושחיקת רווחים.
אולם, חברות הטק מרגישים מחויבים להמשיך להשקיע, מחשש שיישארו מאחור בטכנולוגיה "שתשנה את העולם" לטענתם.
