תחזית מרתקת של הדויטשה בנק לשבוע הקרוב, מלמד שסנטימנט השווקים נותר עמיד באופן רחב למרות אי-הוודאות המתמשכת סביב המו"מ בין ארה"ב לאיראן.
מניות השבבים וסקטור הטכנולוגיה הרחב תומכים בחוסן השווקים, ומביאים שיאים חדשים במדדי ה-S&P 500 והנאסד"ק, לצד מומנטום חיובי במניות בטייוואן ובדרום קוריאה.
דויטשה בנק מזהה עלייה חדה באי ודאות: "לא יהיה צונאמי יכולים להיות כמה ימים או כמה שבועות פחות טובים והמשקיעים יראו את זה בתיק שלהם" | ניקולאי טלייסניק, ראש דסק החוץ@duduholzman #אולפן_כלכלה pic.twitter.com/DT6DYkR5Hx
— ערוץ 10 – ערוץ הכלכלה של ישראל (@tv10israel) January 13, 2026
בשלב זה, השאלה המרכזית עבור השווקים היא האם הנתונים הכלכליים שיגיעו יאשרו תמונת צמיחה עמידה על רקע אינפלציה מתמשכת וסיכונים גיאופוליטיים משתנים?.
בארה"ב
הנתונים הכלכליים האחרונים בארה"ב מראים כי הפעילות הכלכלית החזיקה מעמד במידה רבה למרות הזעזוע בשוק האנרגיה, דבר שסייע לצמצם סיכוני ירידה בשוק העבודה. לפחות זו המסקנה שניתן להסיק מנתוני התעסוקה של אפריל (שהפתיעו לטובה), ומנתוני ההוצאה הפרטית מהשבוע שעבר.
אך לאחר ההפתעה החיובית של אפריל, נתוני התעסוקה של מאי צפויים להיות מתונים יותר. בכל מקרה, הסיכונים השליליים לשוק העבודה נותרו מוגבלים.
גוש האירו
לאחר הפרסומים האחרונים בגרמניה, צרפת וספרד. שיעור האבטלה צפוי להישאר יציב באופן כללי, מה שמעיד על שוק עבודה שעדיין מפגין עמידות, בעוד שנתוני המכירות הקמעונאיות ועדכוני התמ"ג לרבעון הראשון צפויים לאשר צמיחה בסיסית מתונה.
במידה רבה האינפלציה היא עדיין המשתנה המרכזי עבור השווקים ועבור הבנק המרכזי האירופי, לכן, גם עלייה מתונה באינפלציה בחודש מאי עשויה להספיק כדי לשמר נטייה למדיניות מוניטרית מצמצמת.
ולכן השווקים כבר מתמחרים הסתברות של יותר מ-90% להעלאת ריבית של 25 נקודות כבר בישיבה הקרובה ה-11 ביוני, ועוד יותר מכך עד לסוף השנה.
בריטניה
באי הבריטי צפויים להתפרסם במהלך השבוע נתונים שימחישו עד כמה הפעילות הכלכלית החלשה ועלויות המימון הגבוהות מכבידות על משקי הבית.
אם תתפרסם תמונה חלשה יותר בתחום האשראי והמשכנתאות זה יחזק את הציפיות לגישה זהירה מצד הבנק המרכזי הבריטי (BoE), ולעומת זאת סימני התייצבות בענף הבנייה ובמחירי הדיור עשויים להפחית חששות מירידה חדה יותר בפעילות.
ובהתאם, האג"ח של ממשלת בריטניה (Gilts) עשויות להמשיך ליהנות מתמיכה גם על רקע סימני האטה, אם כי אי־הוודאות האינפלציונית צפויה להמשיך ולשמור על תנודתיות גבוהה בתשואות.
הודו
הבנק המרכזי של הודו (RBI) יקיים השבוע את ישיבת המדיניות המוניטרית שלו. ועל רקע מחירי אנרגיה גבוהים בעולם ומתיחות מתמשכת במזרח התיכון, גוברים החששות סביב השווקים ההודיים כפי שמשתקף ביציאת הון זר ובהיחלשות הרופי ההודי (INR).
בשורה התחתונה: לנוכח התלות הגבוהה של הודו באנרגיה מיובאת, שיבושים אפשריים הקשורים למצרי הורמוז מדגישים את פגיעותה לזעזועים חיצוניים. הבנק המרכזי צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בשלב זה, ולהעדיף שימוש בכלי מט"ח ונזילות לניהול תנודתיות המטבע במקום שינוי במדיניות הריבית.
