מגמה שלילית בשווקים ואינפלציה חוזרת: סיכום שבוע המסחר בבורסה

הבורסה לניירות ערך בתל אביב מסכמת היום (שני) חודש למלחמת "שאגת הארי" ופרסמת את תמצית סקירת שבוע המסחר. שבוע מטלטל עבר על המסחר בבורסה עם מגמה שלילית בשווקים על רקע החשש להסלמה ממושכת, המשך עליית מחירי האנרגיה ואינפלציה חוזרת.

שוק המניות

ההתלהבות ששררה בתחילת השבוע בעקבות ההצהרה של טראמפ בדבר הפסקת האש והחתימה על הסכם, התחלפה בירידות חדות במדדי הדגל בבורסה המקומית, בדומה לירידות בשווקים בעולם. הסנטימנט השלילי התחזק לאחר שטראמפ האריך את האולטימטום לאיראן ב-10 ימים נוספים, מה שהגביר את החששות למלחמה ממושכת וחוסר ודאות לגבי מועד סיום הלחימה.

מדדי הדגל של הבורסה סיימו את שבוע המסחר בירידות שערים חדות והמדדים מסיימים את החודש הראשון למלחמה מול איראן ולבנון בתשואות שליליות לאחר אופטימיות רבה עם תחילת הלחימה והחיסולים הממוקדים. מדד ת"א 35 ירד במהלך השבוע ב-4.95% ומתחילת המלחמה ירד ב-0.68%, ומדד ת"א 125 ירד ב-5.22% ומתחילת המלחמה ירד ב-1.31%. התשואות של מדדי הדגל ת"א 35 ות"א 125 חיוביות מתחילת השנה עם עליות של 12.9% ו-9.77% בהתאמה.

המגמה השלילית במדדי הדגל בארה"ב ובאירופה מחריפה והשווקים נכנסים לתיקון חד, לאור חשש ממשבר אנרגיה מתמשך. וול סטריט סגרה שבוע חמישי של ירידות שערים כאשר מדד S&P500 סגר את שבוע המסחר בירידה של 2.11% ומתחילת המלחמה ירד ב-7.34%. המדד נמצא כעת בשיעור של 8.7% מתחת לשיא כל הזמנים שנקבע בינואר. מדד הדאו ג'ונס ירד ב-1.7% ומדד הנאסד"ק ב-2.1%.

מדד ביטחוניות משנה כיוון

מדד ת"א-ביטחוניות שבלט בתחילת הלחימה עם עליות שערים חדות, על רקע גידול בתקציבים ובצבר הזמנות, רשם בשבוע המסחר האחרון ירידות שערים חדות של 12.26%, מתחילת הלחימה ירד ב-3.97% ועלה מתחילת השנה בכ-18.86%. הגידול בהתחמשות במדינות אירופה והרצון של ארה"ב להגדיל את תקציב הביטחון גורמים לעלייה משמעותית בצבר ההזמנות של תעשיות הביטחון בארץ ובעולם.

ירידה חדה במדדים במקביל לתשואה חיובית

מדד ת"א טכנולוגיה רשם ירידה של 7.48% במהלך השבוע האחרון, עלייה של 1.3% מאז תחילת המלחמה, ועלייה של 20.24% מתחילת השנה. מדד ת"א תשתיות אנרגיה ירד ב-7.55% בשבוע האחרון, הציג עלייה של 2.26% מתחילת החודש, וכן צמיחה של 27.15% מתחילת השנה.

תשואות חסר במדד הבנקים

מדד הבנקים נחלש השבוע ב-3.96% ומתחילת המלחמה ירד ב-7.34%. המגמה השלילית בסקטור החלה כבר עם פרסום דוחות 2025 והעמיקה בהמשך על רקע עליית פרמיית הסיכון של ישראל.

המכפיל של חמשת הבנקים הגדולים עומד על כ-10 ושיעורי הריבית הגבוהים עשויים לחזק את הבנקים ולסייע בהגדלת ההכנסות שלהם גם בעתיד הקרוב.

מחירי הנפט מזנקים חזרה

מחירי הנפט ממשיכים להשפיע על הכותרות ועל התנודתיות בשווקים. בתחילת השבוע הכריז טראמפ על הצעה להסכם בן 15 נקודות עם איראן, לצד אולטימטום לפיו מתקני האנרגיה של איראן לא ייפגעו למשך חמישה ימים. בעקבות ההכרזה, מחירי הנפט ירדו מתחת ל-100 דולר לחבית.

האופטימיות לגבי סיום משבר האנרגיה התמתנה במהלך השבוע, לאחר הארכת האולטימטום של טראמפ בעשרה ימים נוספים. בסיום שבוע המסחר, נפט ברנט נסגר במחיר של 105.32 דולר לחבית, ונפט WTI נסגר במחיר של 99.64 דולר לחבית.

שוק האג"ח במגמת ירידה

שוק איגרות החוב הממשלתיות סיים את שבוע המסחר בירידות שערים, בהשפעת העלייה בתשואות בארצות הברית ובאירופה במהלך השבוע. מדד תל גוב-כללי רשם ירידה של 0.42% השבוע, ירידה של 1.02% מאז תחילת הלחימה, וירידה של 0.4% מתחילת השנה.

שוק איגרות החוב גייס השבוע כ-1.1 מיליארד שקל בארבע הנפקות ומתחילת החודש גייס סכום של כ-12.8 מיליארד שקל, בהובלה של מניות הבנקים שגייסו סכום של כ-9.9 מיליארד שקל. מניבים ריט (מנרט) הובילה את הגיוסים השבוע בסכום של כ-474 מיליארד שקל נטו.

כמיליארד שקל פדיונות של קרנות נאמנות

בשבוע המסחר האחרון פדה שוק קרנות הנאמנות סכום נטו של כ-996 מיליון שקל נטו, כאשר עיקר הפדיונות נרשמו בקרנות הפאסיביות בסך כ-1.36 מיליארד שקל נטו. היקף הפדיונות בשוק הקרנות נאמנות המשקיעות בשווקים בחו"ל הסתכם בסך של כ-282 מיליון שקל ומתחילת המלחמה הן פדו כ-643 מיליון שקל נטו.

דירוג האשראי של ישראל – ללא שינוי

ביום שישי האחרון פרסמה חברת דירוג האשראי פיץ' הודעה על דירוגה של מדינת ישראל, והשאירה את הדירוג ברמת A עם תחזית שלילית. המשמעות היא שקיים סיכון להורדת הדירוג בעתיד, אם מצבה הכלכלי של המדינה או התקציב ייפגעו בשל המלחמה.

הורדת ריבית – לא בקרוב

הציפיות בשוק להחלטת הריבית הקרובה הן שהריבית תישאר יציבה סביב 4%, בשל שילוב בין אינפלציה שנמצאת עדיין בטווח היעד לצד עלייה במחירי האנרגיה, אי-ודאות בגזרה הגיאופוליטית והתרחבות פיסקלית.

בנק ישראל צפוי לשמור על גישה זהירה, משום שהתנאים הדרושים להורדת ריבית – במיוחד התייצבות ביטחונית ושוק יציב – עוד לא התממשו. לכן, המסר העיקרי מבנק ישראל יהיה ככל הנראה על שמירת ריבית גבוהה לאורך זמן, כאשר הפחתות ריבית עשויות להידחות למחצית השנייה של השנה, אם בכלל.

התחזקות הדולר בשבוע האחרון בכ‑1.29% מגבירה את הלחץ האינפלציוני במשק, ואם הירידות בארה"ב יחריפו, עשוי שער השקל להיחלש מול הדולר ולתרום למגמה השלילית בשוק החוב הממשלתי המקומי. מתחילת המלחמה עלה הדולר בכ-0.86% בלבד.

הבנק המרכזי האירופי מתמודד עם "הלם המחירים"

הבנק המרכזי עדכן את התחזיות הכלכליות לשנת 2026 באופן משמעותי; תחזית האינפלציה עלתה ל-2.6%. זה מצביע על כך שצפויה אינפלציה גבוהה מהיעד לפחות בטווח הקרוב. מצד שני, תחזית הצמיחה ירדה ל-0.9% (מ-1.2%), בעיקר בשל פגיעה בכוח הקנייה ועלויות הייצור בתעשייה.

בעוד הציפייה הייתה הורדות ריבית במהלך 2026, הבנק מתמודד כעת עם האפשרות שהריבית תיוותר ברמתה הנוכחית לאורך זמן, ואף תעלה במקרה שמחירי האנרגיה ימשיכו לזנק.

ממשיכה מגמת ההשקעות לשוק המניות הישראלי

במהלך שבוע המסחר האחרון קרנות הנאמנות והסל הקטינו את החשיפה לשוק המקומי בסך של כ-652 מיליון שקל נטו. במקביל, המוסדיים המשיכו להגדיל את החשיפה ורכשו מניות בהיקף של כ-333 מיליון שקל ומתחילת המלחמה רכשו כ-1.4 מיליארד שקל. המשקיעים הזרים רכשו השבוע כ-505 מיליון שקל נטו בעיקר מניות מענף הטכנולוגיה ונדל"ן ובנייה וזה מתווסף לרכישות של כ-91 מיליון שקל במהלך שבוע שעבר.

בנק ישראל צפוי להכריז על הריבית היום בשעה 16:00.