משקיעים ואנליסטים אומרים כי העלייה במניות המוליכים למחצה בסין צפויה להימשך הודות להנפקות ענקיות ופריצות דרך טכנולוגיות. התחזית האופטימית בשוק הסיני בולטת על רקע החששות הגוברים מהתחממות יתר ומסיכוני ריכוזיות בשווקים של ארה"ב, קוריאה וטייוואן, כאשר פריחת ה-AI בעיצומו.
התחזית גם מדגישה את המאמץ המתמשך של סין לפתח טכנולוגיה עצמאית כדי להתמודד עם מתחרותיה הגלובליות.
מדד הטכנולוגיה הסיני, CSI Information Technology Index, כמעט והכפיל את עצמו בשנה האחרונה, והוסיף יותר מ-900 מיליארד דולר לשוויו. זאת למרות שהוא עדיין נגרר מאחורי מדדי שבבים מובילים אחרים בעולם.
המגזר השבבים נמצא באור הזרקורים גם לאחר שחברת וואווי חשפה שיטת ייצור שבבים חדשה שעשויה לאפשר להפיק מעבדים מתקדמים בעלות נמוכה יותר. מהלך זה מזכיר את השקת מודל ה-AI המהפכני של חברת DeepSeek.
"סין הגיעה באיחור למחזור ה-AI הנוכחי", בין היתר בשל מגבלות הייצוא שהטילה ארה"ב, אמר דייוויד צ'ואה, ראש תחום מניות סין הגדולה ב-BNP Paribas Asset Management Asia לרשת בלומברג.
הנפקות ענק בדרך
הדחיפה של סין לעצמאות טכנולוגית סייעה להניע עליות גדולות אצל יצרניות השבבים, אך הדרך להשגת שווי שוק של טריליוני דולרים עודנה ארוכה.
החברות Cambricon Technologies, ו-SMIC שוות קצת יותר מ-100 מיליארד דולר כל אחת.
משקולות כבדות נוספות צפויות להצטרף לשוק מאוחר יותר השנה. חברת ChangXin Memory הגישה תשקיף להנפקה ראשונית לציבור לבורסת שנגחאי בשבוע שעבר. ההנפקה צפויה להיות בהיקף של כ-4 מיליארד דולר, ועתידה להיות ההנפקה הגדולה ביותר בסין מאז 2022.
היא יצרנית שבבי הזיכרון הגדולה בסין. אם כי היא עדיין קטנה בהרבה בהשוואה לענקיות הדרום-קוריאניות סמסונג ו-SK Hynix.
חברת Yangtze Memory Technologies, צפויה להנפיק את מניותיה. החברה מתמחה בשבבי אחסון פלאש.
הרישומים החדשים עשויים לשאוב זמנית נזילות ממניות סיניות אחרות, ויש המציינים כי ה"הייפ" סביב השמות הגדולים שמגיעים לשוק עלול לסמן את "הפסגה" של גל העליות הנוכחי.
אולם, לטווח הארוך, הגיוסים הללו יסייעו לחברות להתחרות טוב יותר מול היריבות העולמיות ויטיבו עם המגזר כולו.
"בעוד שמניות השבבים כבר עלו בציפייה לאירוע, תמחור גבוה מהצפוי של חברת ChangXin עשוי להקפיץ את הערכות השווי של המגזר כולו". כך אמר קני נג, אסטרטג ב-China Everbright Securities International, בריאיון לבלומברג.
לאחרונה, המסחר במניות השבבים בסין הפך למבוקש. בחודש האחרון, נפח המסחר במדד ה-CSI IT זינק לשיא והיווה כמעט מחצית מסך נפח המסחר בשוק כולו, כך לפי בלומברג.
גם מכפילי הרווח הרקיעו שחקים, כאשר Cambricon ו-SMIC נסחרות במכפיל של למעלה מ-100 על תחזיות הרווח העתידיות שלהן.
למה תוכנית ייצור השבבים החדשה של וואווי מעוררת הדים בקרב המשקיעים?
וואווי: "חוק קנה המידה של טאו"
מעבר להנפקות, וואווי עוררה התרגשות רבה עם ההכרזה על "חוק קנה המידה של טאו". זוהי ארכיטקטורה חדשה שעשויה לבטל את הצורך בציוד ייצור השבבים היקר ביותר, שנמצא תחת סנקציות אמריקאיות.
התקדמות טכנולוגית הממוקדת בחיסכון בעלויות עשויה להועיל לחברות השבבים הסיניות, במיוחד בתקופה שבה השוק העולמי הולך ומפתח דאגות לגבי מידת היציבות והקיימות של ההוצאות המסיביות על תשתיות AI.
