מנהל קרן הגידור ביל אקמן, המייסד והמנהל של פרשינג סקוור, מקדם קרן השקעות חדשה בשם Pershing Square Ventures. הקרן מיועדת לאפשר למשקיעים פרטיים מהציבור הרחב לקבל גישה להשקעות בחברות בשלב שלפני ההנפקה לציבור, תחום שהיה עד כה סגור בפניהם וכמעט בלעדי למשקיעים מוסדיים ואמידים.
המהלך מגיע על רקע תסכול גובר של משקיעים פרטיים, שאינם יכולים ליהנות משלבי הצמיחה המשמעותיים של חברות טכנולוגיה גדולות לפני שהן מונפקות בבורסה. אקמן הציג כדוגמה את חברת SpaceX, שהפכה לציבורית לפי שווי של כ-1.5 טריליון דולר, וציין כי המשקיע הממוצע יכול היה להשקיע בה רק לאחר ששוויה כבר זינק.
באילו תחומים תתמקד הקרן?
אקמן סימן שני תחומים מרכזיים שבהם הקרן החדשה צפויה להתמקד: בינה מלאכותית וביוטכנולוגיה. תיק ההשקעות הראשוני של הקרן עדיין לא נקבע במלואו, אך אקמן צפוי להעביר אליה חלק מהאחזקות הפרטיות הקיימות של פרשינג סקוור. בנוסף, הקרן עשויה לגייס הון פרטי לפני פתיחתה לציבור כדי לבנות תיק מגוון יותר.
הקרן החדשה לא תהיה מוגבלת רק לחברות פרטיות, ותוכל להמשיך להחזיק במניות של חברות שבהן השקיעה גם לאחר שהפכו לציבוריות. המשמעות היא שעצם ההנפקה לא יחייב את מנהלי הקרן למכור את האחזקות, והם יוכלו להמשיך להחזיק בהן אם יעריכו כי קיים פוטנציאל להמשך עליית הערך בשוק הציבורי.
מתי צפויה ההשקה ומהם הסיכונים?
המועד המדויק להשקת הקרן טרם נקבע, אך אקמן ציין כי היא צפויה להיות זמינה למשקיעים עד סוף 2026. ייתכן שההשקה תתרחש כבר במהלך הסתיו הקרוב, בהתאם לקצב השלמת ההליכים והגשת המסמכים לרשות ניירות הערך האמריקאית. לקראת ההשקה, הקרן צפויה לקבל טיקר משלה, אך הרכב התיק המלא לא ייחשף עד אז.
מבחינת עלויות, הקרן תגבה דמי ניהול, אך המבנה שלה כקרן סגורה במתכונת Evergreen עשוי להפוך אותה לזולה יחסית בהשוואה לקרנות הון סיכון פרטיות. גובה דמי הניהול המדויק עדיין לא פורסם וצפוי להתברר רק לקראת ההשקה הרשמית. המבנה הייחודי נועד לאפשר לקרן לפעול לאורך זמן ולשרת את הציבור הרחב.
לצד ההזדמנות, ההשקעה בחברות לפני הנפקה טומנת בחובה סיכונים משמעותיים. חברות פרטיות עלולות להיות תנודתיות וקשות יותר לתמחור, והיעדר נזילות לפני ההנפקה עלול להקשות על מכירת ההשקעה. לכן, האטרקטיביות של הקרן תהיה תלויה לא רק בזהות המנהל, אלא גם בשווי הכניסה להשקעות, בדמי הניהול ובמבנה הנזילות שלה.
