אנבידיה גדולה מכדי ליפול? כך הדרמה של הואנג תתגלגל לשווקים

ההתחייבויות כוללות, כאמור, גם ערבויות בהיקף של מאות מיליארדי דולרים, אם כי פרופ' סטיין ואן ניוברבורג מאוניברסיטת קולומביה מעריך כי אנבידיה "תצטרך להגיע לסף קריסה" כדי שכל הערבויות יעמדו בסכנה.

האם אנבידיה אכן גדולה מכדי ליפול?

במובן הבנקאי, התשובה של שילה בייר, לשעבר יו"ר התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות בארה"ב, היא לא. עבור בנק, אובדן אמון יכול להפוך בתוך זמן קצר למשיכת פיקדונות ("ריצה אל הבנק"), אבל לאנבידיה יש בסיס הון גדול ומוצר שלקוחות עדיין רוצים לקנות.

עם זאת, אחד התרחישים שמדאיגים את גורמי הפיקוח הוא אותה ירידה בשווי המעבדים, שתקשה על ספקיות הענן לפרוע את ההלוואות שנטלו כדי לרכוש אותם, הפסדים שעלולים להתגלגל לבנקים ולקרנות האשראי הפרטי שמימנו את העסקאות. גם שוק האג"ח חשוף יותר לענף. לפי קרן המטבע הבינלאומית, חלקן של ענקיות הענן בהנפקות אג"ח בדירוג השקעה עלה מ-1% ל-10% בתוך שנתיים. בפד דנו כבר ביולי באפשרות שקשיים בענף יגררו תמחור מחדש של נכסים בהיקף רחב.

בשוק החוב כבר נרשמים סימני לחץ. עלות הביטוח מפני חדלות פירעון של קורוויב (CRWV) עלתה ב-94% בין 1 באוקטובר ל-5 בנובמבר, אג"ח להמרה של IREN איבדה 23% בין 3 ל-5 בנובמבר. לפני סערת ג'נסן הואנג, השבוע דווקא נרשמה התאוששות במניות של רוב ספקיות הענן הקטנות, אף שאנבידיה המשיכה לרדת, כך שלפחות כרגע, המשקיעים רואים בפרשת ג'נסן הואנג משבר של אנבידיה ובינתיים, לפחות, האנליסטים עדיין צופים שהכנסות אנבידיה יגדלו ביותר מפי שניים בשנת הכספים הנוכחית ויוכפלו שוב בשנתיים שאחריה.