סקוט בסנט: "שוק האג"ח האמריקאי הוא הטוב בעולם"

שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט טען היום (שלישי) כי שוק האג"ח האמריקאי הציג ביצועים טובים יותר משוקי האג"ח במדינות המרכזיות בעולם מאז חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן. הדברים נאמרו בזמן שתשואת האג"ח הממשלתית האמריקאית ל-10 שנים עלתה לרמתה הגבוהה ביותר זה כמעט 20 חודשים, על רקע גל ירידות בשוקי האג"ח ברחבי העולם.

בסנט אמר במהלך מפגש של שרי האוצר ונגידי הבנקים המרכזיים של מדינות ה-G20 באשוויל, צפון קרוליינה, כי שוק האג"ח האמריקאי הוא "השוק בעל הביצועים הטובים ביותר" מבין השווקים המרכזיים בעולם.

עם זאת, ההשוואה של בסנט מתייחסת לתקופה שמתחילה לאחר כניסתו של טראמפ לתפקיד ומתעלמת מכך שהמשקיעים החלו למכור אג"ח אמריקאיות עוד לפני השבעתו בינואר 2025. בתקופה זו השווקים כבר תימחרו אפשרות לצמיחה מהירה יותר, עלייה באינפלציה וגידול בהיקף החוב האמריקאי.

בפועל, במהלך השנתיים האחרונות שוק האג"ח האמריקאי נמצא בערך באמצע מבחינת הביצועים ביחס לשוקי האג"ח של המדינות המרכזיות בעולם.

תשואת האג"ח מטפסת

תשואת האג"ח הממשלתית האמריקאית ל-10 שנים עלתה לרמתה הגבוהה ביותר זה כמעט 20 חודשים. העלייה מגיעה כחלק ממגמה עולמית, כאשר תשואות האג"ח הממשלתיות עלו במדינות רבות ובחלקן הגיעו עלויות גיוס החוב לרמות שלא נראו זה עשרות שנים.

העלייה בתשואות משקפת בין היתר את חוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב ואת החשש שהריבית תישאר גבוהה לאורך זמן. כאשר המשקיעים מצפים לריבית גבוהה יותר או לאינפלציה גבוהה יותר, הם דורשים תשואה גבוהה יותר על אג"ח ממשלתיות.

המתיחות במזרח התיכון מגבירה את הלחץ

לצד ההתפתחויות בשוק האג"ח, המתיחות הגיאופוליטית מוסיפה לחץ על השווקים. חידוש התקיפות האמריקאיות באזור מצר הורמוז והפגיעה בספינות מסחריות באזור הובילו לעלייה במחירי הנפט.

החשש הוא שעלייה ממושכת במחירי האנרגיה תגביר את הלחצים האינפלציוניים ותסבך את החלטות הפדרל ריזרב בנוגע לריבית. אם האינפלציה תתחזק, האפשרות להורדות ריבית עשויה להתרחק, בעוד שהציפיות לריבית גבוהה יותר עלולות להמשיך לדחוף את תשואות האג"ח כלפי מעלה.

בסנט התייחס גם לעלייה בתשואת האג"ח ביפן ואמר כי קשה לפרק את הגורמים שמשפיעים על תנועות בשווקים הפיננסיים, אך ציין כי לדעתו יפן נוקטת בצעדים הנכונים.

הפער בין דברי בסנט לנתוני השוק

בסנט אמר גם כי תנועות קצרות טווח בשוק האג"ח אינן משמעותיות, וטען כי "מה שקורה במשך חודש לא משנה". עם זאת, תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים עלתה בכ-18 נקודות בסיס מאז השבעתו השנייה של טראמפ, בניגוד לטענה קודמת של בסנט כי התשואה נותרה ללא שינוי.

במקביל, טראמפ ובסנט ממשיכים להתמקד בעידוד הצמיחה הכלכלית בארה"ב. אך על רקע העלייה בתשואות, מחירי הנפט והחששות מהאינפלציה, השווקים נדרשים להתמודד עם האפשרות שסביבת הריבית הגבוהה תימשך זמן רב יותר מהצפוי.