בעקבות הורדת הריבית בארה"ב אמש, יוני פנינג, כלכלן השווקים של מזרחי-טפחות, מציין כי "הצעד היה צפוי אבל עדיין, על רקע ה-Shutdown קרוב לחודש עם צמצום משמעותי בכמות הנתונים המפורסמת, לא מדובר בעניין של מה בכך.
"יתרה מזאת, מתוך אותם הנתונים החסרים, בולטים בהיעדרם נתוני שוק התעסוקה הממשלתיים, כאשר ה-Shutdown לא רק מעמעם את התמונה, אלא גם משפיע גם על שוק התעסוקה עצמו, אם בעובדים שלא מקבלים שכר כרגע ואם דרך אי תשלום לספקי משנה.
לדבריו, "נתון האבטלה האחרון הצביע על רמה של 4.3% באוגוסט – לא שיא היסטורי מחד. אבל גם בהחלט בעל פחות השלכות אינפלציוניות מסביבת 3.5% שבילינו בה בתקופת האינפלציה של סוף 22', תחילת 23'. עוד בזירת האינפלציה מדד המחירים של ספטמבר, שכזכור כן פורסם בשבוע שעבר, שבר הרבה מהיפותזת החשש ממכסים שכיכבה לאחרונה גם בהודעות הריבית של הפד. בנוסף, הוא גם הצביע על התמתנות באינפלציה מסעיפי הדיור.
"למרות שכרגע האינפלציה עומדת על 3.0%. הציפיות בארה"ב מתמתנות באופן די עקבי מזה כחודשיים. וברמה של 2.9%, החוזים לשנה אמנם גבוהים עדיין מיעד הפד, אבל ייתכן מאוד שהורדות נוספות יידרשו כדי לוודא נחיתה רכה של הכלכלה האמריקאית לקרקע הפעילות.
"בנוסף להורדת הריבית, ההחלטה לסיים את הצמצום הכמותי בנכסי הפד מסמנת את סופה של תקופה מוניטרית. יתרה מזאת, בהינתן האינדיקציות האחרונות משוק הכסף בארה"ב, משוקי החוב הקמעונאים, ומהתמחור של מספר בנקים, לא נופתע כלל אם בקרוב הפד דווקא יגייס יותר מכשירי חוב מהכמות שפוקעת בכל חודש, או במילים אחרות, יחדש את ההרחבה הכמותית.
פנינג מציין כי "טווח המדיניות הנוכחי של 3.75%-4.0% של הפד צפוי להביא את הריבית האפקטיבית בארה"ב לאזור 3.85%, פער של כ-0.65% מהריבית בישראל. בשבועות האחרונים, ראינו שגם במציאות גיאופוליטית לא מזהירה פער ריביות מתון יותר כבר הביא להתחזקות של השקל לרמות היסטוריות, בהגדרה כזו או אחרת. ועם הנטייה האמורה של השקל להתחזק, פער ריביות כאמור כבר הופך מכשירים בשקל ליעד אטרקטיבי יחסית לטווח הקצר, בטח עבור בעלי אוריינטציה שקלית ברמה כזו או אחרת.
"אם נמשיך לראות עוד עליות במדדי המניות בארה"ב, פער הריביות הזה יצטרף למוטיבציה גבוהה יותר לרכישת נכסים שקליים, עבור המוסדיים המקומיים, בייחוד עבור החלק שמושקע במדדים האלה באמצעות חוזים. תגובת השקל מהמצב הזה היא לא מובטחת, בטח שלא בעבור כל מציאות גיאופוליטית. ועדיין, נעריך שהנושא כן יידון בהודעת הריבית הקרובה".
