אנחנו נמצאים בטריטוריה לא מוכרת בכל הנוגע להנפקות ראשוניות לציבור (IPOs). בפעם האחרונה, ה-IPO הגדול ביותר של ארה"ב היה עליבאבא, אשר גייסה כ-25 מיליארד דולר לפי שווי שוק של כ-230 מיליארד דולר ב-2024.
השנה, ישנה סבירות שנראה לא חברה אחת, אלא שלוש חברות שונות שיזכו לשווי של טריליון דולר ומעלה SpaceX, אנתרופיק, ו-OpenAI, כאשר מניותיהן יתחילו להיסחר עוד השנה. יחד השלוש יכולות לגייס כ-240 מיליארד דולר לפי שווי מאוחד של יותר מ-4 טריליון דולר.
חברת SpaceX נמצאת בשלב המתקדם ביותר בתהליך. היא כבר פרסמה את תשקיף ההנפקה שלה לציבור, ומניותיה צפויות להתחיל להיסחר ב-12 ביוני לפי שווי של כ-1.77 טריליון דולר.
אנתרופיק הגישה לאחרונה תשקיף חסוי. הדבר מצביע על כך שבעוד חודשים ספורים בלבד, היא תנפיק את מניותיה לראשונה.
כמובן שיש עדיין הרבה דברים שאיננו יודעים, במיוחד לגבי אנתרופיק. אך בהתבסס על הידוע כעת, זאת ההמלצה של אנליסטים מה-The Motley Fool.
מה בעצם קונים בכל אחת מהחברות?
SpaceX
חברת SpaceX היא העסק המורכב יותר מבין השתיים, והיא מורכבת משלושה חלקים נפרדים.
הראשון הוא עסק אינטרנט הלוויינים, סטארלינק, המהווה את חברת התקשורת בעלת קצב הצמיחה המהיר עד כה.
השני הוא עסק שיגור הרקטות של SpaceX. הוא מחזיק בכמעט מונופול על שיגורים כבדים באמצעות רקטות הפלקון והסטארשיפ העתידית.
האחרון הוא xAI, הכולל ת כלי הבינה המלאכותית Grok וכן את פלטפורמת X.
בעוד שסטארלינק כשלעצמה רווחית מאוד, העסק כולו עדיין מפסיד כסף בשורה התחתונה. בשנת 2025, החברה הניבה הכנסות של כ-18.7 מיליארד דולר, שעלו בכ-33% לעומת אשתקד. לעומת זאת היא רשמה הפסד נקי של 4.9 מיליארד דולר.
גולדמן זאקס: הכנסות SpaceX בתחום ה-AI יגדלו פי 100 עד שנת 2030
אנתרופיק
בבסיסה, אנתרופיק היא חברת תוכנה, המוכרת כיצרנית מודלי Claude. כאמור, אין לנו את כל הפרטים על הנתונים הפיננסיים של אנתרופיק, אך ידוע לא מעט.
קצב ההכנסות השנתי עמד על 9 מיליארד דולר בתחילת שנת 2026, ומאז צמח אקספוננציאלית ל-47 מיליארד דולר. מנהלי החברה מצפים לייצר ברבעון הנוכחי יותר הכנסות ממה שאנתרופיק הניבה בכל השנה שעברה יחד.
עבור שני העסקים הללו, קשה לכמת את הזדמנות השוק האמיתית. SpaceX הציגה שוק פוטנציאלי של 28.5 טריליון דולר בתשקיף שלה. אולם, נתון זה כולל את כל שוק הפס הרחב העולמי, שירותי שיגור, כלי AI ואפילו דברים שעדיין לא קיימים, כמו מרכזי נתונים בחלל.
מנגד, שוק ה-AI הגנרטיבי שבו פועלת אנתרופיק צומח במהירות, כך שגם שם קשה לקבוע מספרים מדויקים. שוק ה-GAI הגלובלי מוערך בכ-54 מיליארד דולר בשנה שעברה. הוא צפוי להגיע לכמעט 1 טריליון דולר בהכנסות שנתיות עד שנת 2035.
אנתרופיק מחזיקה כיום בכ-32% מהשוק הארגוני, אך באחוז קטן מהשוק הצרכני. אם אנתרופיק תצליח לשמור על מעמדה כמובילה הפוטנציאל שלה עשוי להיות עצום.
בעקבות זינוק בהכנסות: אנתרופיק בוחנת עסקה לפי שווי של כטריליון דולר
האם לאחת מהן יש שווי שוק הגיוני?
אף אחת מההנפקות הללו לא הולכת להיות מניה זולה, בהנחה שמחירי המניות ייסחרו קרוב לשווי ה-IPO הצפוי. בהתבסס על שווי של 1.75 טריליון דולר, SpaceX תיסחר לפי מכפיל מכירות של כ-94 – רמה שלא נראתה עם אף אחת מחברות הטריליון דולר בשוק.
אנתרופיק גייסה לאחרונה הון לפי שווי של 965 מיליארד דולר, אך מומחים רבים מאמינים שהיא תדרוש שווי של 1.2 טריליון דולר ומעלה עד שתצא להנפקה. אפילו ברמה הזו, אנתרופיק תיסחר לפי מכפיל מכירות של כ-25.
פסק הדין: איזו מניה כדאי לקנות?
כדי להיות בטוחים, בשני העסקים יש סיכונים שיש לקחת בחשבון. השוק מתמחר ב-SpaceX צמיחה משמעותית מאפיקי הכנסה שעדיין אינם קיימים בפועל. בנוסף, אילון מאסק יחזיק בשליטה מלאה הודות למניות השליטה שלו, ובניית זרוע ה-xAI של העסק תדרוש הון משמעותי.
מצד שני, אנתרופיק נמצאת בסכסוך משפטי מתמשך עם הפנטגון. היא ניצבת בפני תחרות עזה מצד OpenAI, גוגל ואחרות, ויש עוד הרבה דברים שלא נדע עד שהתשקיף שלה יהיה זמין לציבור.
ל-Anthropic יש שווי שוק המבוסס על צמיחת הכנסות יוצאת דופן, והוא ניתן להגנה על ידי תנופת העסק בפועל, ולא על בסיס נרטיב של צמיחה עתידית פוטנציאלית, כמו SpaceX.
אנליסטים מה-The Motley Fool, נוטים לנקוט בגישה זהירה, בהתאם לתנאי השוק. אולם, אך האסטרטגיה המסתברת ביותר תהיה לפתוח פוזיציה ראשונית קטנה, זמן קצר לאחר ההנפקה, ולהוסיף מניות בהדרגה לאורך זמן.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
