מסע ההוצאות של חברות הטכנולוגיה הגדולות על בינה מלאכותית עלול להסתיים במשבר השקעות ממושך שיזעזע את השווקים ויפגע בכלכלה העולמית. כך מזהיר הבנק להסדרי סליקה בין-לאומיים (BIS).
הארגון השוכן בבאזל, המשמש כיועץ לבנקים המרכזיים בעולם, מסר כי הסיכוי לתשואות נמוכות מהצפוי במגזר הטכנולוגיה עלול לגרום למשקיעים לצמצם במהירות את המימון לחברות AI. זאת, בזמן שחמש חברות ההייפר-סקיילר צפויות להשקיע יותר מטריליון דולר בין 2025-2026.
בדוח הכלכלי השנתי, שפורסם היום (ראשון), ה-BIS מסר כי "אכזבה מהתשואות עלולה לעורר נסיגה פתאומית במימון, ולהפוך את ביקוש ההשקעות למיתון ממושך, עם השלכות פוטנציאליות על התנאים הפיננסיים".
האזהרה מגיעה על רקע חששות גוברים מהיקף הנפקות המניות והחוב המזינים את מהפכת ה-AI, והתנודתיות שהדבר מייצר בשווקים הגלובליים.
קבוצות טכנולוגיה גייסו מאות מיליארדי דולרים למימון פרויקטי AI, תוך ניצול מרווחי אשראי קונצרניים הקרובים לרמתם הנמוכה ביותר במאה הנוכחית.
מחירי מניות בשיא כל הזמנים משכו אותן גם לשוק המניות האמריקני, כאשר מוקדם יותר החודש, ההנפקה הראשונית לציבור (IPO) של SpaceX, המחישה את הביקוש הגבוה למניות הקשורות לטכנולוגיה זו.
משקיעים גדולים הזהירו כי הריצה הזו להנפקת חוב עלולה לבחון את התיאבון של השוק, במיוחד אם ההשקעה ב-AI לא תניב תשואה מספקת. שוקי המניות מפגינים תנודתיות מאז ההנפקה של SpaceX.
בשבוע שעבר, מנהל ההשקעות הראשי של אליאנץ, הזהיר כי החלטתה של SpaceX לצאת להנפקת אג"ח בשווי 25 מיליארד דולר זמן קצר כל כך לאחר ה-IPO שלה היא סימן לכך שהשווקים נכנסו ל"טריטוריה של בועה".
עד כה, האופטימיות סביב ה-AI סיפקה רוח גבית לצמיחה העולמית, הוסיף ה-BIS. הדוח הכיר בכך שייתכן שבינה מלאכותית תעלה את הפריון "באופן משמעותי" במהלך העשור הקרוב, בהתחשב בשיפורי היעילות שהיא יכולה לספק לחברות.
אולם, הארגון ציין כי אירועים היסטוריים של השקעות מרובות מספקים מקרי בוחן ומוסר השכל, כמו הרחבת התעלות בשנות ה-30 של המאה ה-19, פריסת מסילות הרכבת בבריטניה בשנות ה-40 של המאה ה-19, ופריחת הדוט-קום בשנות ה-90.
לפי ה-BIS, למקרים כאלה היה מכנה משותף מרכזי: "פריצת דרך טכנולוגית אמיתית שמשכה הון בהיקף שעלה על מה שהתשואות המסחריות יכלו להצדיק בסופו של דבר". ה-BIS הוסיף כי "אירועים אלו הסתיימו בהיפוך מגמה בהשקעות, שהוביל למיתון בכלל המשק".
על פי הדוח, תיקון משמעותי בשוק המניות הקשור ל-AI עלול לגרור השלכות רחבות יותר כיום מאשר בעבר. זאת מכיוון שלמשקי בית יש חשיפה גדולה יותר למניות ביחס להונם ולהכנסתם. היציבות הפיננסית עלולה גם היא להסתכן, בהתחשב בנפחי החוב שנמכרים על ידי חברות AI כדי לממן את השקעותיהן.
בינה מלאכותית ב-2026: התעשייה ששווה טריליונים ומשנה את הכלכלה העולמית
בעוד הכלכלה העולמית הפגינה חוסן מפתיע למרות זעזועים שונים – כולל המלחמה באיראן – ההשלכות הכלכליות של השיבוש של נתיב הסחר הקריטי במצר הורמוז טרם מיצו את עצמן, בהינתן השיבושים המתמשכים בשוק האנרגיה, "השפעות האינפלציה כבר מורגשות ועלולות להתגלות כעקשניות", נמסר מה-BIS.
"הסכנות גדלו, כאשר נקודות הלחץ מתרכזות סביב סיכונים לאינפלציה מתמשכת, קיימות ההשקעות הקשורות ל-AI, פגיעות פיננסית גוברת והחלשות המצבים הפיסקליים", סיכם הארגון.
