שוק הזהב מציג תמונה מורכבת בתחילת 2026: מצד אחד, המתכת היקרה רשמה עלייה של 8.3% ברבעון הראשון של השנה, לאחר שסיימה את 2025 בעלייה חדה – השנה החזקה ביותר מאז שנות ה-70. מצד שני, במהלך חודש מרץ בלבד נרשמה ירידה חדה של כ-11.5%, על רקע ההסלמה הצבאית במזרח התיכון והמלחמה באיראן.
מחיר הזהב, שהגיע לשיא כל הזמנים של כ-5,600 דולר לאונקיה בסוף ינואר, ירד וסגר את מרץ סביב 4,672 דולר, אך עדיין גבוה משמעותית מרמתו בסוף השנה שעברה, שעמדה על כ-4,315 דולר.
הירידה האחרונה נראית לכאורה מנוגדת לאינטואיציה: זהב נחשב באופן מסורתי לנכס "מקלט בטוח" בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית. אולם בפועל, משברים רחבים בשווקים יוצרים לעיתים לחץ מכירות גם על זהב. הסיבה המרכזית לכך היא נזילות – משקיעים נוטים למכור נכסים שעלו משמעותית כדי לממש רווחים ולכסות הפסדים באפיקים אחרים.
בנוסף, התחזקות הדולר משחקת תפקיד מרכזי. לפני פרוץ הלחימה, הדולר היה חלש יחסית, מה שתמך במחיר הזהב. אולם עם החרפת העימות, הדולר התחזק, בין היתר בשל מעמדה של ארה"ב כיצואנית אנרגיה שנהנית מעליית מחירי הנפט. מאחר שהזהב מתומחר בדולרים, התחזקות המטבע האמריקאי מפעילה לחץ כלפי מטה על מחירו.
גם המדיניות המוניטרית מוסיפה ללחץ: הבנקים המרכזיים, ובראשם הפדרל ריזרב, מאותתים על מדיניות "ניצית" יותר מהצפוי. הריבית בארה"ב נותרה ללא שינוי, והצפי הוא להפחתה אחת בלבד במהלך השנה. במקביל, תשואות האג"ח הממשלתיות עולות, מה שמגדיל את "עלות ההזדמנות" של החזקת זהב, שאינו נושא ריבית.
המשך הדרך של הזהב תלוי במידה רבה בהתפתחויות הגיאופוליטיות והמאקרו-כלכליות. אם מחירי הנפט יישארו גבוהים ויגבירו את הלחצים האינפלציוניים, הדבר עשוי לתמוך בזהב. עם זאת, התחזקות נוספת של הדולר או המשך ריביות גבוהות עלולים לקזז את האפקט הזה.
למשקיעים, הזהב ממשיך לשמש רכיב הגנתי בתיק ההשקעות. ההמלצה המקובלת היא להחזיק בו בשיעור של כ-5%-10% מהתיק, לצד מזומן כאמצעי גידור מפני תנודתיות בשווקים.
לסיכום, למרות מעמדו כנכס מקלט, הזהב אינו חסין מירידות במיוחד כאשר משברים גורמים ללחצי נזילות, התחזקות דולר ועלייה בתשואות.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
