וול סטריט מתעסקת בשבבים – אבל מה הדבר הבא?

בזמן שרוב המשקיעים בוול סטריט עדיין נושאים עיניים לענקיות השבבים והחומרה כמו אנבידיה (Nvidia), שהובילו את השוק בשנים האחרונות ורשמו זינוקים פנומנליים, מתחת לרדאר מתרחשת תפנית דרמטית שמסמנת את הדור הבא של ענף ה-AI.

מנהלי הקרנות הגדולות והאנליסטים הבכירים בשוק מתחילים להפנות את הזרקור ואת תנועות ההון לעבר חברות התוכנה – אלו שאמורות לקחת את כוח המחשוב העצום שנבנה, ולתרגם אותו לאפליקציות, שירותים והכנסות ממשיות בשטח.

המעבר הזה, מתשתיות פיזיות ליישומים דיגיטליים, מסתמן כמגרש המשחקים החדש שבו ייקבעו המנצחים הגדולים של השנים הבאות.

מסלול מחדש: החזית של מיקרוסופט וסיילספורס

בניתוח מעניין במגזין באורנס נראה כי תעשיית התוכנה חווה טרנספורמציה עמוקה.

שמות בולטים כמו סיילספורס (Salesforce) ומיקרוסופט (Microsoft) מנסות להוכיח למשקיעים שההשקעות האסטרונומיות שלהן בפיתוח "סוכני בינה מלאכותית" (AI Agents) יכולות לייצר תזרים מזומנים יציב והכנסות שנתיות חוזרות (ARR) בקצב שיצדיק את מכפילי הרווח הגבוהים שלהן.

הנתונים בשטח: ה-AI מקפיץ את הענן

כך למשל, מיקרוסופט כבר מדווחת כי מנועי ה-AI תורמים כ-12% קצב צמיחה שנתי ישיר לחטיבת הענן שלה, Azure, בעוד שסיילספורס מהמרת על פלטפורמת Agentforce החדשה שלה כדי להקפיץ את ההכנסות מכל משתמש ארגוני.

מנגד, חברות תוכנה ותיקות יותר, המבוססות על מודלים של ענן מסורתי, נדרשות להמציא את עצמן מחדש במהירות כדי לא להפוך ללא רלוונטיות בעיני הלקוחות הארגוניים.

שוק מפוצל: המרוויחות הגדולות מול אלו שנשארות מאחור

הניתוח הכלכלי של המגמה הנוכחית חושף חלוקה ברורה בשוק בין שני סוגי חברות תוכנה:

הקבוצה הראשונה: ענקיות הטכנולוגיה והפרמיה

בקבוצה הראשונה נמצאות ענקיות הטכנולוגיה שכבר מטמיעות את כלי ה-AI ישירות בתוך מערכות קיימות ומצליחות לגבות על כך פרמיה, כמו שירות ה-Copilot של מיקרוסופט (הנמכר בתוספת של 30 דולר לחודש למשתמש).

גם מערכות השיווק החכמות של אדובי (Adobe) עם מחולל התמונות Firefly שרשם כבר מיליארדי יצירות.

אליהן מצטרפת ענקית התוכנה הארגונית ServiceNow, שהציגה זינוק של מעל 20% בהכנסות ממנויים הודות לביקוש המאסיבי לכלי האוטומציה שלה.

חברות אלו מציגות שיעורי צמיחה מרשימים שמפתיעים את התחזיות השמרניות ביותר ומראות שהשוק מוכן לשלם על יעילות תפעולית.

הקבוצה השנייה: חברות קטנות תחת איום חינמי

בקבוצה השנייה נמצאות חברות תוכנה קטנות ובינוניות שעדיין נאבקות למצוא את המודל העסקי הנכון, ומניותיהן סובלות מתנודתיות גבוהה בשל החשש של המשקיעים כי המוצרים שלהן יוחלפו בקלות על ידי מודלי שפה פתוחים וחינמיים.

דוגמה בולטת לכך היא חברת המענים הדיגיטליים Chegg, שאיבדה חלק עצום משוויה בעקבות התחרות הישירה מול הצ'אטבוטים החינמיים,

או חברות כמו UiPath שנאלצו לחשב מסלול מחדש ולבצע ארגון מחדש לאחר שהלקוחות החלו לדרוש פתרונות AI מובנים ולא תוכנות גישור חיצוניות.

שורת הרווח: הזמן להציג מספרים קשיחים

המפתח להבנת ה"אלפא" הבאה של וול סטריט טמון ביכולת של החברות להציג אימוץ המוני בקרב המגזר העסקי.

אנליסטים מדגישים כי בניגוד לגל הראשון של ה-AI שהתאפיין בעיקר בהייפ ותקוות, הגל הנוכחי נמדד במספרים קשיחים בספרים: כמה ארגונים משתמשים בתוכנה, כמה עובדים הוחלפו באוטומציה, ומהו שיעור השימור של הלקוחות.

חברות שיציגו מדדים חיוביים בתחומים אלו צפויות לראות את המניות שלהן מטפסות, בזמן שחברות שיסתפקו בהצהרות שיווקיות ללא גיבוי של דוחות כספיים חזקים עלולות לחוות תיקון כואב במחיר המנייה.

תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.