קבוצת אי.בי.אי (IBI) ממשיכה להרחיב את מגוון המוצרים הפיננסיים שלה ומציגה לשוק פלטפורמת השקעה חדשה. היום פרסמה החברה הייעודית החדשה של הקבוצה, "אי.בי.אי ריביות ופקדונות בע"מ", טיוטת תשקיף ראשונה לציבור לקראת הנפקה ראשונית (IPO) של סדרת איגרות חוב חדשה (סדרה א').
מדובר במבנה תאגידי מסוג SPC (Special Purpose Company), חברה למטרה מיוחדת שהוקמה בספטמבר 2025 במטרה בלעדית להנפיק תעודות התחייבות המגובות בנכסים פיננסיים, ובראשם פיקדונות בנקאיים מוגנים.
מבנה ההנפקה: אג"ח מובנה לעשור עם ריבית דריבית
על פי הפרטים העולים מן התשקיף, איגרות החוב (סדרה א') יוצעו לציבור בערכן הנקוב (1 ש"ח ליחידה) בדרך של מכרז על שיעור מרווח הריבית הקבוע מעל ריבית בנק ישראל. האג"ח אינו צמוד למדד כלשהו ויעמוד לפירעון סופי בתשלום אחד (Bullet) בתום 10 שנים ממועד הסליקה (בשנת 2036).
המנגנון הפיננסי שעומד מאחורי הנייר מבוסס על צבירת ריבית משתנה המחושבת כממוצע משוקלל של שיעורי ריבית בנק ישראל לאורך תקופת ההחזקה, בתוספת המרווח שייקבע במכרז הציבורי. הריבית לא תשולם באופן שוטף, אלא תתווסף לריבית הצבורה בסוף כל שנה קלנדרית ותצבור ריבית נוספת בשיטת "ריבית דריבית".
אחת הנקודות המעניינות בתשקיף נוגעת לאפשרות התאורטית של "ריבית שלילית" במשק במצב כזה, החברה תפחית את הריבית השלילית מסכום הקרן במועד הפירעון.
בנוסף, המכשיר כולל מנגנון ייחודי של "מכירה כפויה" המאפשר למשקיעים (החל מ-184 ימים לאחר הסליקה) לדרוש מהחברה לרכוש מהם את איגרות החוב בעסקה מחוץ לבורסה בסכום מינימלי של 30 אלף שקל ע.נ. מחיר המכירה במנגנון זה ישקף את הערך הנקוב בתוספת הריבית הצבורה, בניכוי עמלת מכירה כפויה מוגדרת של 0.20%.
דירוג מושלם לצד מאזן של חברה ריקה
חברת המדרוג "מידרוג" העניקה לסדרת האג"ח החדשה דירוג מקדמי מרבי של Aaa.il עם אופק יציבה. הדירוג הגבוה נובע מכך שכל כספי תמורת ההנפקה ישועבדו בשעבוד קבוע מדרגה ראשונה לטובת הנאמן (משמרת חברה לשירותי נאמנות בע"מ) ויופקדו ב"חשבונות התכסות" ייעודיים בבנקים ישראלים מובילים המדורגים AAA בדירוג מקומי (או לפחות BBB+ בינלאומי). החברה מחויבת לפזר את הכספים כך ששום בנק בודד לא יחזיק ביותר מ-50% מסך הפיקדונות המגבים.
מבחינה חשבונאית, מדובר בחברה שטרם החלה את פעילותה העסקית הממשית. נכון ל-31 במרץ 2026, לחברה קיים גרעון סמלי בהון העצמי בגובה של כ-18 אלף שקל, והון המניות המונפק והנפרע שלה עומד על 1,000 ש"ח בלבד. בעלות המניות בחברה מתחלקת בין אי.בי.אי חיתום והנפקות בע"מ המחזיקה ב-75% מהון המניות, לבין מנכ"ל החברה והדירקטור, דן בן אורי, המחזיק ב-25% הנותרים.
צל משפטי מעל בעלי השליטה בעקיפין
לצד הביטחונות המבניים החזקים, התשקיף כולל גילוי מהותי ומטריד בנוגע לחברה האם ובעלי השליטה בעקיפין. לפי הדיווח, בעלת השליטה העקיפה, אי.בי.איי בית השקעות בע"מ, מסרה לחברה כי בתחילת חודש ספטמבר 2024 נערכו לבית ההשקעות ולשני נושאי משרה בכירים בו שימועים בפרקליטות מחוז תל אביב (מיסוי וכלכלה).
החשדות המיוחסים לבכירים נוגעים לעבירות חמורות לכאורה של שימוש במידע פנים, וזאת בקשר לשרשרת האירועים שקדמה למכירת מניות חברת הלמן אלדובי בית השקעות בע"מ לחברת הפניקס אחזקות בע"מ בשנת 2021.
נכון למועד פרסום טיוטת התשקיף, בית ההשקעות עדיין ממתין לקבלת החלטתה הסופית של הפרקליטות האם להגיש כתב אישום בפרשה. למרות שה-SPC פועלת כישות משפטית נפרדת לחלוטין עם נכסים מגבים משלה, מדובר באירוע סיכון תדמיתי וניהולי שרובץ מעל ההנפקה כולה.
סיכום סיכונים וסיכויי הנייר
המוצר החדש של אי.בי.אי מנסה להנגיש לשוק ההון מכשיר דמוי פיקדון בנקאי ארוך טווח, המאפשר נזילות מבוקרת (באמצעות מנגנון המכירה הכפויה) לצד הגנה מובנית ודירוג אשראי מקסימלי.
יחד עם זאת, החברה מדגישה בתשקיף כי גורם הסיכון העיקרי אשר עלולה להיות לו השפעה מהותית על יכולתה לעמוד בהתחייבויותיה הוא יציבותם של הבנקים עצמם בהם יופקדו הכספים בפועל. הנפקת איגרות החוב אינה מבוטחת בחיתום, והשלמתה מותנית בהשגת פיזור מזערי של 35 מחזיקים לפחות ושווי סדרה מינימלי של 200 מיליון שקל מיד לאחר הרישום למסחר.
