בנק מזרחי טפחות דיווח היום (ראשון) על סקירה מאקרו-כלכלית שבועית מקיפה, המנתחת את מצב השווקים, הריבית, האינפלציה והנתונים הכלכליים בישראל ובארה"ב.
ישראל
ריבית והאינפלציה
ריבית בנק ישראל עומדת כרגע על 3.75%. יוני פנינג האסטרטג הראשי במחלקת הכספים, העריך כי בנק ישראל יוריד את הריבית ל-3.5% בהחלטה הקרובה הצפויה ל-6 ביולי.
בנוסף, בשנה האחרונה, מדד המחירים לצרכן עומד על 1.9% בלבד. עקב הצפי לירידת מחירי הדלק, והתחזיות לחודשים מאי-יוני שעודכנו כלפי מטה – ההערכה היא שהאינפלציה השנתית תתמתן לרמה נמוכה של 1.5%-1.6%.
יוני פנינג כתב כי "המשך התיסוף בשקל, יחד עם הירידה במחירי הנפט, גוזרים ציפייה להתמתנות נוספת של האינפלציה".
הצפי לירידה במחירי הדלק בחוד שיוני והצפי להמשך ירידה ביולי, הורידו ב-0.1% את התחזית לחודש יוני לירידה של 0.2% במדד, לעומת ציפייה קודמת לירידה של 0.1% בלבד. בעוד ביולי הציפייה הייתה לעלייה של 0.3% במקום 0.4%. פנינג פירט כי "זה גורר אינפלציה שנתית של כ-1.5% בלבד, לאחר פרסום מדד יולי".
ככל שהפעילות האזרחית בנתב"ג תחזור לסדרה ברמה סבירה בחודשים הקרובים, ייתכן גם תיקון נוסף בסעיפי הטיסות שעשוי, להביא את האינפלציה השנתית אל מתחת לטווח היעד. כך על פי הסקירה.
מבט חיובי על המדד: למרות הזינוק בטיסות ובדלק – ציפייה להורדת ריבית
מט"ח
שבוע החולף נרשם זינוק של כ-3.1% בשקל מול הדולר, והדולר ירד לרמה של כ-2.8 שקלים. התחזקות השקל נחשבת חריגה מאוד מבחינה סטטיסטית ביחס למגמה ארוכת הטווח.
בעקבות רמזים של נגיד בנק ישראל, מעריכים בדוח כי ייתכן ובנק ישראל יתערב בקרוב בשוק ויחל לרכוש דולרים כדי לעצור את הפגיעה ביצואנים. כך להערכת פנינג.
המצב בארה"ב
בארה"ב, השפעת מחירי הדלק ממשיכה להיות הגורם אשר נותן את הטון במדד המחירים של ה-PCE (מדד אינפלציה) עלה ב-0.24% בחודש אפריל, לקצב שנתי של כ-3.29%.
פנינג העריך כי ההשפעה צפויה להימשך אל תוך מאי. "אבל כפי שזה נראה כעת, ניתן לצפות לתיקון מהותי על רקע ירידת מחירי הנפט". כך נכתב בסקירתו.
בחודש מאי, מחירי הדלק בארה"ב, האמיר לשיא של כ-4.5 דולר לגלון, עלייה של כ-10% לעומת המחירים הממוצעים באפריל. רק בימים האחרונים, נראתה ירידה לכיוון 4.35 דולר.
המלחמה עם איראן מקפיצה את מחירי הדלק – ואלה המניות שעשויות להרוויח
להערכת פנינג, הירידה האחרונה במחירי הנפט הגולמי תגרור, ירידה בחזרה אל מתחת ל-4 דולר לגלון, במהלך החודש. "בנוסף, בהיעדר הסלמה גיאופוליטית, נצפה שמדד מאי יהיה שיא האינפלציה בארה"ב לגל הנוכחי". כך על פי יוני פנינג.
שיעור החיסכון הפרטי בארה"ב נפל לשפל של 2.6%, השיעור הנמוך ביותר מאז 2022. הצרכנים האמריקאים צמצמו את הקניות בעיקר בגלל מיצוי קניות מוקדמות שנעשו מתוך פחד מעליות מחירים ומהמצב הגיאופוליטי. כך לפי הסקירה.
מדד הפחד בארה"ב (VIX) ירד בכ-1.4 נקודות האחוז ועומד על ערך של כ-15.3.
בעקבות המלחמה עם איראן: האינפלציה בארה"ב זינקה לקצב שנתי של 3.8%
מחירי המזון ומחירי שירותי המזון והאירוח עלו בכ-0.5%. סעיפי הדיור, באופן דומה עלו גם הם בכ-0.5%. לכן, להערכת יוני פנינג, התמתנות של האינפלציה תתאפשר בעתיד. זולת אלה, אינפלציית הליבה של השירותים עלתה בכ-0.12% בלבד, קרי, שפל מאז אפריל אשתקד. כך הוסיף פנינג.
בינתיים, ההוצאה לצריכה פרטית עלתה בכ-0.4%, המהווה גידול של כ-0.1% בצריכה הריאלית. זהו שפל של כ-3 חודשים. על פי הסקירה, הנתון נובע ממיצוי הרצון להטרים מחירים, לפני עלייה כתוצאה מהמצב הגיאופוליטי.
מנגד, ההכנסה הפרטית נותרה ללא שינוי החודש, בקצב שנתי של כ-26.7 טריליון דולר.
על רקע זה, שיעור החיסכון הפרטי התמתן לרמת 2.6% במהלך החודש. נתון זה מייצג שפל מאז חודש יולי ב-2022. פנינג ציין כי "לירידת מחירי הדלק תהיה השפעה מהותית על הצריכה הפרטית במאי, ונצפה שהמצב ההדוק בשוק התעסוקה יסייע גם הוא להדביק את עליית המחירים הכללית".
האינפלציה בארה"ב זינקה: "חשש שתנודתיות מחירי הנפט תגרום לזעזוע כלכלי רחב"
במקביל, ההזמנות במגזר התעשייה, זינקו בכ-7.9%, במהלך אפריל, והיוו כ-25 מיליארד דולר, כאשר סך ההזמנות עמדו על 130.8 מיליארד דולר. הסקירה הסבירה כי העלייה נרשמת על רקע דיווחים בגידול בהזמנות מבואינג מסין.
על פי הסקירה, "התגובה במצב הצרכן האמריקני דווקא נראית כמו הסעיף המהותי ביותר בסיפור". אלא שאותו תיקון צפוי במחירי הדלק, יחד עם שוק התעסוקה ההדוק יחסית ימנעו, דרמה מהותית יותר. כך להערכת פנינג.
